時間：2024-04-09 16:06:55
序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇固定資產投資風險分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。
1 社會穩定風險分析之風險識別
社會穩定風險分析，是指與人民群眾利益密切相關的重大決策、重要政策、重大改革措施、重大工程建設項目、與社會公共秩序相關的重大活動等重大事項在制定出臺、組織實施或審批審核前，對可能影響社會穩定的因素開展系統的調查、科學的預測、分析和評估，制定風險應對策略和預案。重大固定資產投資項目社會穩定風險分析，是重大事項社會穩定風險分析關注的重點和核心。其過程如下：
風險識別即在風險發生之前，認識各種風險因素，分析風險因素的潛在原因，是重大固定資產投資項目社會穩定風險分析工作程序中關鍵的一步。根據調查結果，運用相關知識和風險分析方法，發現、列舉和描述風險因素。在風險調查的基礎上，針對群眾不理解、不認同、不滿意、不支持的事項，或在日后可能引發不穩定事件的情形，全面、全程查找可能引發社會穩定風險的各種風險因素。在風險調查和公眾參與的基礎上，查找并列出風險點，確定可能引發的主要風險因素。其根本目的就是要縮小各種風險因素可能帶來的不利后果。在識別出各種風險因素和各種風險因素的主要來源之后，全面分析各種風險因素可能帶來的后果及其后果的嚴重程度。這一階段的識別和分析主要是定性分析。
2 風險識別的環節
重大固定資產投資項目社會穩定風險多種多樣、錯綜復雜，有潛在的，也有實際存在的；有靜態的，也有動態的；有內部的，也有外部的。所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是風險識別階段應予以解決的問題。社會穩定風險識別包括兩個環節即感知風險和分析風險。
2.1 感知風險
用感知、判斷或歸類的方式對現實的和潛在的風險性質進行鑒別的過程。
2.2 分析風險
按一定的程序將潛在的風險事件進行分類選擇的風險識別過程，稱為分析風險。感知風險是風險識別的基礎，分析風險是風險識別的關鍵。
3 風險識別的方法
社會穩定風險的范圍、種類和嚴重程度容易被主觀夸大或縮小，使重大固定資產投資項目社會穩定風險分析和處置發生差錯，造成不必要的損失及嚴重的后果。因此正確運用風險識別的方法顯得尤為重要，任何有助于發現風險信息的方法都可以作為風險識別的工具。以下是一些常用的方法：
3.1 從主觀信息源出發的方法
3.1.1 頭腦風暴法（Brainstorming）
頭腦風暴法從對問題的準確闡明開始。在會前確定一個目標，使與會者明確通過這次會議需要解決什么問題，同時不要限制可能的解決方案的范圍，具體的議題能使與會者較快產生設想，主持人也較容易掌握；抽象和宏觀的議題引發設想的時間較長，但設想的創造性也可能較強。一般以8～12人為宜。推定一名主持人，1～2名記錄員（秘書）。主持人的作用是在頭腦風暴暢談會開始時重申討論的議題和紀律，在會議進程中啟發引導，掌握進程。
頭腦風暴提供了一種有效的就特定主題集中注意力與思想進行創造性溝通的方式，對于重大固定資產投資項目社會穩定風險分析，不失為一種可資借鑒的途徑.使用者切不可拘泥于特定的形式，應該根據與會者情況以及時間、地點、條件和主題的變化而有所變化，有所創新。
3.1.2 德爾菲法（Delphi method）
項目風險管理專家以匿名方式參與此項活動。由組織者發給專家的第一輪調查表是開放式的，不帶任何框框，只提出預測問題，請專家圍繞預測問題提出預測事件。組織者匯總整理專家調查表，歸并同類事件，排除次要事件，用準確術語提出一個預測事件一覽表，并作為第二步的調查表發給專家。專家對第二步調查表所列的每個事件作出評價，整理出第三張調查表。發放第三張調查表，請專家重審爭論；對上下四分點外的對立意見作一個評價；給出自己新的評價（尤其是在上下四分點外的專家，應重述自己的理由）。形成第四張調查表。其重點在爭論雙方的意見。發放第四張調查表，專家再次評價和權衡，作出新的預測；是否要求作出新的論證與評價，取決于組織者的要求；回收第四張調查表，計算每個事件的中位數和上下四分點，歸納總結各種意見的理由以及爭論點。
3.1.3 情景分析法（Scenarios analysis）
根據發展趨勢的多樣性，通過對系統內外相關問題的系統分析，設計出多種可能的未來前景，對系統發展態勢作出各個階段的情景描述。當一個項目持續的時間較長時，往往要考慮各種技術、經濟和社會因素的影響，可用情景分析法來預測和識別其關鍵風險因素及其影響程度。目前此法在我國的具體應用還不多見，但應用于重大固定資產投資項目社會穩定風險分析的風險識別卻有其獨到之處，只是操作過程比較復雜。
3.2 從客觀信息源出發的方法
3.2.1 核對表法
社會穩定風險分析風險識別所用的核對表可以根據歷史資料，以往類似項目所積累的知識，以及項目的可行性研究報告等其他信息來源著手制訂，把風險事件及來源列成一張核對表。在項目社會風險穩定分析過程中，對風險核對表進行逐一評審改進，以供將來項目使用。
3.2.2 圖形技術法
圖形技術法即用一總流程圖與各分部流程圖展示項目實施的全部活動的一種方法。總流程圖統一描述項目工作步驟；分部流程圖顯示出項目的重點環節；能將實際的流程與想象中的狀況進行比較；便于檢查工作進展情況。運用這種方法完成的重大固定資產投資項目社會穩定風險之風險識別結果，可以為項目實施中的風險控制提供依據。
3.2.3 財務報表法
通過分析項目可行性研究報告的投資估算及財務預測分析報表，識別項目未來的所有財產、責任和損失風險，發現未來的風險，這些都是社會穩定風險分析要考慮的對象。
4 結論
風險識別是重大固定資產投資項目社會穩定風險分析的一個重要環節。本文介紹了社會穩定風險分析中六種常用的風險識別方法。任何一種風險識別的方法或途徑都不是沒有弱點的，社會穩定風險分析中風險識別的策略必須是利用最適合項目具體情況的那種方法或者是幾種方法的組合。方法的選擇取決于項目的性質、規模和參與人員的風險分析技術等因素。例如，項目負責人可應用德爾菲法列出各種意見的理由以及爭論點，然后應用頭腦風暴法制定出流程圖及核對表，從而擬出項目的風險列表。
【參考文獻】
內部控制體系堪稱現代企業的骨骼和血液，對保證企業的持續、健康發展至關重要。企業固定資產投資是推動鐵路運輸業發展的主要手段，認真嚴格地執行預算，使每一項業務的發生都與相應的預算項目聯系起來，才能真正達到全面預算管理監控的目的，從而促進鐵路運輸業的協調、可持續發展。本文對鐵路運輸企業內部控制體系中固定資產投資預算的實施執行前的風險分析、執行中的監督與控制、執行后的核算與評價進行多方位研究，分析存在的風險和問題，提出應采取的對策與措施。
一、固定資產投資預算實施執行前的風險分析
固定資產投資項目具有投資大、時間長、環節多等特點。固定資產投資預算執行前的主要風險有：
項目立項時未經過可行性研究、可行性研究流于形式，存在決策不當，盲目上馬等因素，導致資金款源沒有落實，資金鏈斷裂，預期效益難以實現或項目失敗的風險。
項目招標未公開透明，存在暗箱操作和商業賄賂等行為，導致資產價高質次，安全事故頻發。
存在工程造價信息不對稱、技術方案不落實、概預算脫離實際等可能導致項目投資失控的現象。
施工單位不具有相應資質，工程質量不能保證，導致出資風險甚至法律風險，使企業蒙受經濟損失和信譽損失。
工程監理機構和人員不合格，造成工程監控流于形式的風險。
二、固定資產投資預算執行中的監督與控制
針對固定資產投資預算執行前對風險點的研判和分析，在執行中，我們應該采取以下監督與控制措施，一一加以解決。
（一）加強固定資產預算管理，提高參與企業經營決策的能力
按照全面預算管理的要求，財務部門加大對固定資產預算提報前的審核管理，對項目的可行性研究進行提前監督。對生產作業設備變化情況及更新需求建立項目庫，實行排隊機制，對于可行性研究進行實地調研，提出建議和意見，將固定資產投資風險控制在有效范圍內。
（二）落實預算項目的招投標制度，建立陽光操作體系
監督工程物資采購是否編制需求計劃和采購計劃，監督工程項目的陽光操作、招投標活動是否公平，建議建立物資網上招標，工程項目管理、資金電子審批等制度，對上述領域制度的落實情況，實行集中監督，實時監控。在一定范圍內讓公共資源的使用過程進入公開透明程序，從源頭遏制腐敗問題的滋生，并建立長效機制。
（三）推行預算項目的寫實制度，增強預算執行的準確性
寫實是指對投資預算項目執行的動態管理活動。對固定資產投資進行跟蹤分析、實地調研、全過程參與監督，讓財務監督的職能貫穿在每一個環節。核查工程材料費用的真實性，調研各項目的市場材料供應，了解固定資產預算安排是否全面、預算支出是否合理，監督大額資金的流向。對工程項目按進度驗工計價，錄制工程現場的進展情況，實時掌握投資項目狀況，撰寫固定資產投資預算寫實報告，使得固定資產投資預算規范有序的運行，增強預算執行的準確性。
對于固定資產預算實施過程中的變更調整，嚴格履行審批手續，維護固定資產投資預算的嚴肅性
（四）加大執業資質的審核力度，提高企業的法律意識
執業資質是勝任一種工作的資格，也是固定資產投資項目質量的有力保證。對于大型的固定資產投資項目，預算執行前，企業應該樹立法律意識，在招投標環節，審核施工單位的相關資質，并通過政府權威部門公布的認證系統，核實施工企業的規模、現狀和發展等資質情況，選擇優秀的企業為自己服務，避免質量問題的發生，致使企業蒙受損失。
（五）專業部門與紀委相結合，提高預算的監控能力
工程監理部門是否客觀公正地執行監理任務，對發現的施工質量問題是否及時改正，對發現的設計問題是否按照規定報告企業要求設計單位改正，對投入使用的工程物資是否履行了簽字義務等等，這些問題的解決可以采用專業部門與紀委相結合監督檢查的方式。單位的設備主管部門作為“娘家人”，對單位的出資把關，監督工程監理部門的工作；紀委部門監督設備主管部門的履職情況及工程質量，為工程監理部門的不作為行為發揮應有的作用。
三、固定資產投資預算的核算與評價
工程項目在實施過程中，會計核算記錄也十分重要。對于新建購置的固定資產及時點收入賬，嚴格按照預算額度驗工計價，按照施工圖紙和預算方案進行現場驗收，及時準確核算入賬，保證工作全面完成。
跨期較長、投資較大的項目，按照合同約定的付款方式結算，會計核算時，按照每一期工程進度驗工計價，嚴格履行大額資金支付聯簽手續。當年完工的項目，經過業務主管部門審核，相關人員驗工計價后，報請上級主管部門的審核批準，方可計價入賬。投資額度在一定限額以上的設備設施，可以聘請會計師事務所進行評估驗資，出具驗資報告，對資產的質量狀況進一步發表意見。對于跨年度的工程項目，按照相關規定辦理結轉手續，確保預算項目的連續性。
鐵路運輸業是有明顯的規模經濟特性和資產專用性的網絡性產業，鐵路運輸企業固定資產的投資預算執行必須嚴格明確，在固定資產投資預算的執行上必須按照企業內部控制體系中的方法，規范有效的執行。只有有效的監督和控制才能推動規劃的健康協調發展，也才能保證鐵路運輸發展目標的順利實現。
中圖分類號：TU7 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）005-0000-01
前言
企業風險是指企業在生產經營過程中，可能存在某種因素會對其生產目標的實現產生負面影響，企業在正常生產經營過程中，經常會遇到各種各樣的風險，因此，企業只有加強風險管理，才能為企業的穩定發展提供保障。企業風險控制是指企業對公司的內外情況進行詳細的分析，并根據實際情況，制定規范的管理策略，來對這些風險進行管理控制，從而最大限度提高企業的經濟效益。對于剛籌建的公司，各項工作都處于起步階段，面臨的風險更大，因此，在公司構建起加強風險控制是十分重要的。
一、公司籌建期間可能出在的風險
1.固定資產投資風險。公司在籌建期，首先需要投資購買大量的固定資產，從而為公司的正常運行打下良好的基礎，而在固定資產投資過程中，如果處理不當，就很有可能引起風險。如在投資購買相關設備時，沒有對市場及公司的實際情況進行分析，導致購買的設備性能、技術指標等不符合公司的運行需求，從而引起固定資產風險；在采購設備時，設備價格過高、設備款項支付不合理、設備驗收不符合技術合同要求等，都有可能造成固定資產投資風險。
2.工程建設風險。在籌建公司時，工程建設方面可能存在風險，首先是價格風險，對于工程建設，在工程招投標、設計、施工等各個階段都有可能產生風險，如工程的建設任務比較重，時間比較緊，沒有將工程的細節部分設計好，導致在工程建設過程中，經常發生設計變更，從而增大投資成本；在進行工程建設時，由于工期比較短，有時施工圖紙沒有設計完整就開始投招標、施工，導致施工圖紙發生變更，引起造價控制風險；在進行工程施工時，受市場波動、喜愛你唱簽證等因素的影響，引起造價變更風險。其次是質量風險，在進行工程建設時，如果施工單位沒有嚴格的按照相關規范進行施工，或者施工質量監督管理不嚴格，就很有可能引起質量風險。第三是工期風險，在進行工程建設時，施工過程中很容易受到外在因素的影響，引起拖延工期的現象，造成工期風險。第四是安全風險，在工程建設過程中，施工現場的各種交叉作業有很高的危險性，如果施工單位沒有做好安全防范措施，就會引起安全風險。另外，在工程建設過程中，還會存在總投資超支風險、款項支付風險等，這都會對公司籌建造成影響。
二、公司籌建期風險控制措施
公司在籌建期間，要對可能存在的風險進行認真的分析，正確的評估各項風險可能發生的幾率，并建立完善的風險管理制度，根據實際情況，制定相應的風險防范措施，從而有效地提高公司風險控制能力。
1.建立完善的管理制度。俗話說，沒有規矩不成方圓，因此，公司在籌錢期間，必須建立完善的管理制度，并擬定完善的安全生產管理文件、財務管理文件、人力資源管理文件等基礎管理文件，同時要將這些管理項目認真的落實在實際工作中，從而為各項工作的順利開展提供依據。在進行公司籌建時，各個層次的管理人員均要樹立良好的風險防范意識，從而確保公司能快速、安全的完成各項基礎工作。
2.加強固定資產管理。公司在籌建期間，固定資產的管理在風險控制方面有很大的影響，因此，公司管理人員要根據相關法律法規及公司的實際情況，編制合理的固定資產管理制度，從而有效地規避固定資產風險。在進行固定資產采購時，要對固定資產投資預算編制、調整、審核等進行認真的管理，同時還要對固定資產的請購、審批、采購、驗收、付款、處置等環節進行動態監督管理，確保固定資產選購的合理性。在日常工作中，要建立科學的日常保養制度，加強對固定資產的維護保養，避免出現固定資產維修保養超支的現象。
3.加強工程建設管理。由于在公司籌建期，在工程建設方面可能存在比較大的風險，因此，要加強工程建設管理，在進行工程項目決策時，要全面分析各項影響因素，并對工程概預算進行科學的分析，確保工程概預算編制的合理性。在工程設計階段，要對影響工程建設的各項因素進行詳細的分析，并優化工程建設的各個細節，盡量減少施工階段發生設計變更的概率；在工程投招標階段，要認真編制招標文件，并明確各項合同條款；在工程施工階段，要加強施工安全管理及施工質量管理，從而有效地降低工程建設風險。
4.加強資金支付風險控制。在公司籌建期間，使用資金的項目比較多，并且數額比較大，因此，加強資金支付管理有十分重要的意義。要根據實際情況，建立完善的財務管理制度，明確資金支付流程，當發生經濟業務時，要簽訂合法、有效地合同或者協議，然后公司的基建部門要根據合同內容，編制相應的資金使用計劃和固定資產使用計劃，經過相關部門審核同意后，才能申請資金。公司的基建、審計、財務等部門要積極發揮自身的職責，相互合作，共同做好資金控制，從而有效地降低資金支付風險。
5.加強監督檢查。管理制度為風險控制制定了一個規范，但在實際工作中，這些管理制度很有可能流于形式，沒有真正的落實在實際工作中，因此，必須加強監督檢查，確保各項管理制度的規范執行，從而有效地提高公司風險控制水平。公司的各個部門要認真對待各項風險控制措施，并將其認真落實在實際工作中，同時要根據實際情況，對這些風險控制措施進行適當的調整，確保風險控制措施的科學性、合理性。另外，公司要建立相應的監督小組，對各個部門的風險控制措施執行情況進行監督管理，發現不合理的地方，要及時上報給相關管理人員，進行調整，從而確保公司各項工作的順利開展。
三、總結
風險是公司生產經營過程中無法避免的，特別是在公司籌建期間，面臨的風險更大，因此，對于新籌建的公司，要建立完善的管理制度、加強固定資產管理、加強工程建設管理、加強資金支付風險控制、加強監督檢查，從而有效地降低公司風險，為公司的正常運營提供保障。
參考文獻：
[1]李玉梅.淺談公司籌建期風險控制要點[J].時代金融，2013（23）：114-115.
關鍵詞：BOT項目 投資機會 評價 決策
一、引 言
BOT項目在我國的興起，為眾多具有較強經濟實力的企業提供了良好的投資機會。對投資者而言，投資活動的成敗，在很大程度上取決于投資機會尋取與選擇的正確與否。進行項目投資機會分析是BOT項目投資過程中首先要做好的一個重要環節，投資機會恰當與否，不僅影響到項目本身，還影響到投資者本身。錯誤的投資機會分析，或者對項目規模、項目收益的預測不準確，會造成投資者經濟資源的浪費，或引起財務狀況惡化，處理不當將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進行多元化投資，則失敗的機會分析，不僅擠占投資者正常經營活動資金，還會給投資者帶來更大的風險。
二、 BOT項目投資機會分析概述
（一）BOT項目投資機會分析的內涵
投資通常是指投入財力以期在未來一段時間內或相當長一段時間內獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當廣泛，既包括長期投資和短期投資，也包括生產性投資和金融性投資，還包括固定資產投資和無形資產投資。這里所要討論的BOT項目投資主要是指基礎設施項目投資，屬于生產性固定資產投資。那么，BOT項目投資機會分析就是投資者在生產性固定資產投資項目開發活動之前進行的分析和論證過程。
（二）BOT項目投資機會分析框架體系
BOT項目運作是一個涉及多方面、多階段的過程，對其涉及到的每一個要素進行全面科學的分析是投資機會分析的基礎。對BOT項目進行選擇與確定，一般從環境、成本、收益和風險等方面來考慮，其中成本和收益屬于經濟性因素。因此，BOT項目的投資機會分析可從環境分析、經濟性分析和風險分析三個方面展開，其分析框架如圖1所示。
（三）BOT項目投資機會分析流程
一旦獲取項目信息，投資者首先需要對項目的投資環境進行分析與評價，在此可行的基礎上制定投資方案；然后對擬投資項目的方案進行盈利能力分析和清償能力分析，對達不到要求的項目，可進行其籌資方案的修改或予以放棄。對于達到要求的項目，再進行經濟不確定性分析，從而完成投資項目的經濟性分析與評價；最后對BOT項目進行風險分析，并對在風險分析中發現的一些缺陷進行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進行分析，最后形成投資分析報告。其分析流程如圖2所示。
三、 BOT項目投資機會分析的內容
（一） BOT項目投資環境分析
BOT項目投資環境是指一定時空領域內影響BOT項目投資活動的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項目投資效益的經濟、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統一體。充分了解和把握投資環境，對準確進行投資機會分析，制定正確的項目投資方案，進而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構成BOT項目投資環境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環境、政治環境、經濟環境、社會環境、自然環境和設施情況等。
法律環境主要包括三個方面:法律完整性、法制穩定性和執法的公正性。法律完整性主要指BOT項目運作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規是否齊全；法制的穩定性主要指法規是否變動頻和有效；執法的公正性是指法律糾紛、爭議仲裁過程中的客觀性、公正性。
良好的政治環境是BOT項目成功實施的一個必要條件，只有政局穩定和政策連續，實施BOT項目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實，投資者才會主動去開發BOT項目。
經濟環境由經濟發展目標、產業等級、資源開發、國際貿易、金融行情、財政收支等狀況構成，它是影響BOT項目投資決策最重要、最直接的因素。經濟環境要素包括的內容很多，主要有宏觀經濟環境、市場環境、財務環境和資源環境等。
圖2 BOT項目投資機會分析流程圖
社會環境是指擬投資地區的社會秩序和社會信譽，這些環境條件對于投資的安全保障十分重要。
自然環境是指投資項目所在地區的自然地理條件。由于自然環境是一種投資者無法輕易改變的客觀物質環境，具有相對不變和長久穩定的特點，而BOT項目一般為基礎設施項目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉的特點，因而自然環境是重要的影響因素之一。在BOT項目中，自然環境主要從環境保護和自然條件來考慮。
基礎設施環境主要包括投資地區的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項目所在地基礎設施的完善情況，直接影響項目開發成本，從而影響投資效益。
（二）BOT項目投資經濟性分析
BOT項目投資經濟性分析是指投資者根據國家現行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發生的財務費用和效益，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力和清償能力等財務狀況，并對經濟不確定性進行分析，據以判別項目的經濟可行性，為投資決策提供依據。其程序大致包括如下幾個步驟：（1）選取財務評價基礎數據與參數；（2）估算各期現金流量；（3）編制基本財務報表；（4）計算財務評價指標，進行盈利能力和償債能力分析；（5）進行不確定性分析；（6）得出評價結論。其具體流程如圖3所示。
圖3 BOT項目經濟性分析流程圖
（三）BOT項目投資風險分析
BOT項目投資風險分析是指分析BOT項目風險的來源及構成，建立BOT項目風險評價指標體系，通過風險評價模型對風險進行量化分析，以確定擬投資項目的風險及其大小，進而對擬投資項目的投資方案進行優化，保障項目以最小風險運行。BOT項目的整個實施過程實際上就是一個對風險的管理過程，投資者在進行投資機會分析時必須對各種風險有清楚的認識，較好的處理各種風險。
BOT項目風險分析的一般過程或主要步驟有風險識別、風險評價和風險應對。
1.風險識別。風險識別是整個風險分析中最基本的，最重要的環節。它的任務是了解風險的客觀存在，識別風險產生的原因和存在的條件以及風險事件發生后的后果及影響，目的是找出風險之所在和引起風險的主要因素，并對其后果做定性的分析。BOT項目的風險主要包括：（1）投標風險，包括項目許可風險、土地征購風險、環境及文物保護風險、專營及稅收法規風險等；（2）融資風險，包括資金不足風險、破產風險、利率變動風險、貨幣兌換風險、匯率變動風險等；（3）建設管理風險，包括承包商的表現風險、地面條件風險、造價超支風險、工期延誤風險、質量不合格風險、技術風險等；（4）運營風險，包括收入風險、運行及維護成本風險等。
2.風險評價。風險評價是在項目識別的基礎上，通過建立項目風險系統評價模型，對項目風險因素進行綜合分析，并估算出各類風險發生的概率及其可能導致的損失大小，從而找到該項目的關鍵因素，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據，以保障項目的順利進行。
3.風險應對。風險應對也即是風險控制和防范，是項目投資者努力將損失發生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責任分配給最適合承擔的一方。
四、BOT項目投資機會選擇
通過對BOT項目投資環境、經濟和風險進行分析和評價，并將幾者進行統籌兼顧、合理分析后，形成投資機會分析報告。對投資者而言，機會分析報告只是進行投資機會選擇的關鍵工作之一，還應以機會分析報告為依據，對投資機會進行評價，以選擇適合的擬投資項目，并通過詳細的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機會選擇。
（一）BOT項目投資機會評價
投資者在進行投資機會評價時，可以運用實物期權理論計算擬投資項目的期權價值，以考察單個項目的投資機會情況；也可以通過結合可能性理論和層次分析法，計算項目各經濟性因素和非經濟性因素的排序指標，并通過對比多個項目的排序指標來確定投資機會。
BOT項目屬于風險型投資項目，進行其投資機會評價，一般可以從收益、成本、環境和風險等方面來考慮，前兩者為經濟性因素，后兩者為非經濟性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來處理其中的不確定性和不完全性。同時，上述經濟性因素和非經濟性因素又可細分為多類因素，所有這些因素構成BOT項目投資機會評價指標，這些評價指標具有多目標、多層次的特點，可利用網絡層次分析法來具體比較和分析。
（二）BOT項目投資機會決策
對BOT項目投資者而言，從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，經歷投資機會報告的形成、投資機會的評價、項目的可行性研究、到最后進行投資決策，通過一系列的機會選擇工作，最終完成投資機會決策。
在初步選定了擬投資項目后，應該進一步做好項目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應在投資機會研究的基礎上擴大范圍和提高深度，對擬建項目的市場需求狀況、建設條件、生產條件、技術、設備、融資、經濟效益、環境和風險等方面，進行深入調查研究，充分進行論證，做出項目是否可行的結論，選擇并優化建設方案。
五、結束語
對于投資者運作BOT項目而言，投資機會分析是不可或缺的。從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，通過投資環境分析、經濟性分析和風險分析形成投資機會分析報告，必要時需在此基礎上進行定量化的投資機會綜合評價，最終完成投資機會選擇，為投資決策提供依據和參考。
參考文獻：
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[3]王喜軍、王孟鈞、趙慶武、周卉.公路BOT項目運作關鍵問題探討[J].項目管理技術.2008(5):68-72.
[4]王立國．工程項目可行性研究．北京：人民郵電出版社.2002.8.
財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題,財務風險是客觀存在的,企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險,而不可能完全消除風險。
一、我國企業財務風險分析
(一)我國企業財務風險現狀
我國企業財務風險主要表現在以下幾方面:
1.資金結構不合理,負債資金比例過高
資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足,導致財務風險的產生。從企業負債結構來看,長期負債較少,短期負債過多,企業對銀行的依賴很大。企業過分依賴銀行,當出現支付危機時,一方面使自己失去信任而加大其財務風險,另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見,中國企業資本結構存在比較大的問題。
2.固定資產投資決策缺乏科學性導致投資失誤
企業投資包括對內投資和對外投資,在對外投資上,很多投資決策者對投資風險認識不足, 盲目投資,導致企業損失巨大,從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中,很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,使得投資決策失誤頻繁發生,投資項目不能獲得預期的收益,投資無法按期收回,這也給企業帶來了巨大的財務風險。
3.對外投資決策失誤,導致大量投資損失
企業對外投資包括有價證券投資,聯營投資等。有價證券投資風險包括系統性風險和非系統性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足,決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失,由此產生財務風險。
4.企業賒銷比重大,應收賬款缺乏控制
由于我國市場已成為買方市場,企業普遍存在產品滯銷現象。一些企業為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品,導致企業應收賬款大量增加。同時,由于企業在賒銷過程中,對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成應收賬款失控,相當比例的應收賬款長期無法收回,直至成為壞賬。資產長期被債務人無償占有。嚴重影響企業資產的流動性及安全性,由此產生財務風險。
5.企業存貨庫存結構不合理,存貨周轉率不高
我國企業流動資產中,存貨所占比重相對較大,且很多表現為超儲積壓存貨。資產長期被債務人和存貨占用,使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務,嚴重影響企業資產的流動性及安全性。另外企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用,導致企業費用上升,利潤下降。長期庫存存貨,企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失,由此產生財務風險。
(二)我國企業財務風險的成因
1.企業的理財活動尚未與不斷變化的外部經濟環境相適應
企業財務活動是處于一定的環境之下,并受這些環境的制約,包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度,國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。我國企業財務管理基礎薄弱,缺乏市場觀念和對外部環境變化的適應及應變能力,對外部環境不利變化不能進行科學的預見,反應滯后,措施不力,財務風險必然產生。
2.企業內部財務關系混亂,決策缺乏科學性
企業內部財務關系混亂也是中國企業產生財務風險的一個重要原因。在中國,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。
3.內部財務監控機制不健全
內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統,建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度,才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。而中國企業大多沒有建立內部財務監控機制。
4.企業理財人員素質不高,缺乏風險意識
就目前的情況看,中國企業的理財人員受傳統計劃經濟的影響和受專業教育的程度限制,其綜合素質和業務素質都有待提高,他們的理財觀念和理財方法,特別是職業道德和職業判斷能力,還不能在更大程度上適應市場經濟環境的要求。
二、我國企業財務風險的預防
對于企業財務風險的防范,我認為最重要的是預防。提前預知企業可能出現的財務風險,盡早做好防范措施,能避免財務風險帶來的許多損失。那么如何預防企業的財務風險呢?最傳統有效的方法就是建立財務風險管理預警系統。
企業財務風險預警系統,是指為了防止企業財務系統運行偏離預期目標而建立的報警系統財務風險預警系統使企業可以利用該系統模型或管理活動提高自身防范風險的能力,及早發現財務風險征兆,采取有效措施防范和控制可能出現的財務風險。財務風險預警系統是從企業微觀的角度,以模型的形式,對企業財務過程進行監督,對監測結果進行識別,判定監測到的財務信息屬于何種狀態以及預示著何種危機程度,并預報財務運行過程將走向的狀態。
三、財務風險防范的技術方法
(一)適度的負債比率
合理安排資本結構,利用財務杠桿系數控制負債比率和規模,以抵消風險增大造成的不利影響;合理確定還款期限方式及時間,對未來現金流入量和流出量進行分析,加快資金周轉,適當增加流動比率,使企業擁有更多的營運資金,提高償債能力,并建立風險基金,以備不時之需;建立風險預警體系,定量測算財務風險臨界點,利用財務杠桿決策,控制負債比率,采用資本總成本比較法,選擇總成本較低的最佳融資組合,進行現金流量分析,保證償還債務所需資金的充足。
(二)風險規避
在調查研究的基礎上,設法規避一些風險大而且很難把握的財務活動。綜合評價各種方案可能產生的財務風險之后,在保證財務管理目標的實現的前提下,選擇風險較小的方案,以達到回避財務風險的目的。例如債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益,企業在選擇投資方式時,應盡可能采用債權性投資,因為債權性投資風險大大低于股權投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益,但從規避風險的角度考慮,企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然,采用規避法并不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的,只能采用股權投資的方式,這時,承擔適當的投資風險是必要的。
(三)多角化控制風險
即是多投資一些不相關的項目,多生產、經營一些利潤率獨立或不完全相關的商品,使高利潤和低利潤項目、旺季和淡季、暢銷商品和滯銷商品在時間上、數量上相互補充或抵消,以補償因某一方面的損失給企業帶來的風險。
(四)轉移風險
即是采用保險、擔保等方法將部分風險轉嫁。轉嫁風險的方式很多,企業應根據不同的風險采用不同的風險轉移方式。例如,企業可以通過購買財產保險的方式將財產損失的風險轉移給保險公司承擔。在對外投資時,企業可以采用聯營投資方式,將投資風險部分轉移給參與投資的其它企業。在投資建造固定資產時,企業可以采用出包方式建造,將建造過程中存在的風險轉移給承包方。賒銷比重較大的企業,對大宗賒銷及時與債務人達成還款協議,可以轉移壞賬帶來的財務風險。對企業閑置的資產,采用出租或者立即售出的處理方式,可以將資產損失的風險轉移給承租方或購買方。采用轉移風險的方式將財務風險部分或全部轉移給他人承擔,可以大大降低企業的財務風險。
四、財務風險的防范措施
(一)分析財務管理的環境并采取措施提高財務管理水平
財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外,企業無法對其施加影響,但并不是說企業面對環境變化就無所作為。為防范財務風險,企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究,把握其變化趨勢及規律,并制定多種應變措施,設置高效的財務管理機構,配備高素質的財務管理人員,健全財務管理規章制度,強化財務管理的各項基礎工作,使企業財務管理系統有效運行,適時調整財務管理政策和改變管理方法,從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力,以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。
(二)提高財務決策的科學化水平
財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗,經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險,企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價,從中選擇最優的決策方案,切忌主觀臆斷。例如,對固定資產投資,應采用科學方法計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、凈現值及內含報酬率等指標,并對計算結果進行綜合評價,在考慮其他因素的基礎上選擇最佳的投資方案。又如,在籌資決策過程中,企業首先應根據生產經營情況合理預測資金需要量,然后通過對資金成本的計算分析及各種籌資方式的風險分析,選擇正確的籌資方式,確定合理的資金結構,在此基礎上做出正確的籌資決策,以降低成本,減少風險。按照以上方法做出的決策,產生失誤的可能性大大降低,從而可以避免因財務決策失誤而帶來的財務風險。
(三)理清企業內部財務關系
防范財務風險,企業必須理順內部的各種財務關系。首先,要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的職責,并賦予其相應的權力,真正做到權責分明,各負其責。另外,在利益分配方面,應兼顧企業各方利益,以調動各方面參與企業財務管理的積極性,從而真正做到責、權、利相統一,使企業內部各種財務關系清晰明了。
(四)規避道德風險對財務風險的影響
應控制風險因素,預防風險的發生。對外應全面而準確地把我市場及競爭對手的信息,消除信息不對稱對自身的不利影響,并對交易對象進行信用評估,通過談判制定無損滋生利益的有效合同。對內應加強與保險業的合作,將風險向外轉移,減少因交易對象違約、投機取巧等給自身帶來的重大損失,密切與金融機構和政法部門的關系,以便得到及時的幫助。
(五)對財務風險做出恰當的處理
財務風險的處理是風險的事后控制,具體方法主要有:1.堅持謹慎性原則,建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用于防范風險損失的基金。如企業按一定規定和標準提取壞賬準備金,這是彌補風險損失的一種有效方法。金融企業對貸款提取一般準備和專項準備等;2.在損失發生后,或從已經建立了風險基金的項目中列支;或分批進入經營成本,盡量減少財務風險對企業正常活動的干擾;3.建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時,加強流動資金的投放和管理,提高流動資產的周轉率,進而提高企業的變現能力,增加企業的短期償債能力。另外,還要盤活存量資產,加快閑置設備的處理,將收回的資金償還債務;4.注重投資決策問題。投資決策時企業重大經營決策的主要內容之一,直接影響企業的資金結構。企業決策者必須做好投資項目得可行性分析。
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項目財務評價主要是在項目獲取收益與發生費用的基礎上，計算財務評價指標，分析其盈利能力、償債能力等，判斷項目的財務可行性。筆者根據未來市場條件變化引起的電價波動以及建設條件變化引起的總投資變化對水電項目的影響程度進行不確定性分析，對2015年湖北省XX市D水電項目風險進行分析。
一、D項目基本概況
D電站位于湖北省XX市境內，為梯級開發最末一級電站。電站裝機容量2.4萬kw，正常蓄水位2654m，額定水頭132. 5m，最大壩高8. 50m，引用流量23.0m3/s，保證出力3935kw，年利用小時5180h，電站多年平均年發電量12433 kw.h，年有效電量12184.34 kw.h，單位千瓦投資10590元/kW，單位電能投資2.044元/kw.h。電站為無調節徑流式電站，2臺混流式水輪發電機組，工程建筑物主要有首部樞紐、引水線路、調壓井、壓力管道、廠房、升壓站，工程建設總工期36個月。根據《水電樞紐工程等級劃分及設計安全標準》DL 5180-2003，本電站屬IV等小（1）型工程，屬于水電投資開發中的小水電開發投資項目。
二、D項目總投資估算
D項目總投資估算主要以項目可行性研究報告為依據，根據專家意見，結合項目實際進行情況，確定本項目總投資為25，452.34萬元（其中固定資產投資25，428.34萬元、流動資金24.00萬元）。調整后固定資產投資的具體內容如表1：
三、D項目融資方案
本項目資金籌措方案自有資金8，952. 34萬元，占總投資的35.17%；銀行貸款16， 500. 00萬元，占總投資的64.83%，資金籌措安排簡述如下：
（一）自有資金8，952.34萬元，占總投資的35.17%
根據2014年9月會計報表顯示公司所有者權益15，422，61萬元，扣除固定資產占用的自有資金6，279.72萬元，預付賬款、在建工程中非本項目占用546.95萬元。目前公司賬面自有資本金能力為8，595.94萬元，還需項目公司解決356.4萬元的自有資金缺口。
（二）銀行貸款16，500.00萬元，占總投資的64.83%
四、D項目財務效益評價
（一）靜態財務指標
經測算，經營期內總投資收益率7.25%，資本金凈利潤率15.46%。
（二）現金流量指標
項目計算期內稅后現金流量指標如下：財務凈現值為1，285.91萬元（Ic=8%）大于0。靜態投資回收期（含建設期）12.52年，動態投資回收期（含建設期）27.58年，均在項目計算期內。財務內部收益率8.60%，高于銀行貸款利率和基準利率。
從項目財務評價指標上分析項目在財務上是可行的。
五、D項目不確定性分析
（一）盈虧平衡分析
項目投產后滿負荷生產第1年以設計生產能力利用率表示的盈虧平衡點（BEP） 74.89%，年有效發電量9，015.12萬kw.h，項目實現盈虧平衡。
（二）敏感性分析
敏感性分析選擇銷售收入、總成本費用、項目總投資的變動對凈現值、投資回收期、財務內部收益率的影響。測算結果如表2：
從上表測算可知，銷售收入變化對項目收益的影響程度較強。當銷售收入下降5%，項目財務內部收益率略高于評估用基準收益率，項目動態投資回收期超過計算期，影響銷售收入的因素從電價來看，短期內下調可能性不大，從銷售電量來看對項目有一定的影響程度，應充分重視銷量變化對項目收入的影響，做好電力銷售工作。經營成本變化的敏感系數較小，經營成本變化對項目收益的影響程度弱。水電站項目由于投產后成本費用相對來說變動不大，數量規模也不大，因此對項目的影響較小。經營成本變化的實際幅度較小，其變化對項目收益的影響很小。從項目的總投資來看，目前項目建設的總體方案基本確定，業主在項目實施中，應采取措施加強項目投資額度控制，確保總投資不超出預計水平，避兔出現資金缺口，保證項目順利實施。
六、項目貸款風險分析
（一）市場風險。根據國家有關部門統計結果顯示，我國的電力供需已逐步進入供需平衡階段。根據目前形式，電力銷售價格短期內下降的可能性較小，但本項目貸款期限較長，存在在貸款期內價格發生變化的可能，在貸款期限內宏觀經濟的變化及國家政策的調整將影響到電價的波動，也將對本項目預期效益造成影響。隨著電網改造、各大中小型電站的逐步建設，電力供應將越來越多，銷售量存在由于市場競爭而下降的風險。
（二）總投資風險。目前電站正在進行建設，項目業主應嚴格按照優化后的施工圖來修建，防止因建設方案的調整造成總投資增加；其次，要嚴格按照預期施工進度施工，以免工期延誤導致總投資增加；第三，要加強與地方政府合作，按照投資計劃順利完成相關建設工作。業主在項目施工中，要加強項目施工管理，控制工程建設費用及其他各項費用支出，避免總投資變動帶來的資金風險，以增強項目抗風險能力。
（三）資金方面。公司股東出資能力較弱，應加強資金監管，關注公司其他項目建設情況，確保本項目資金滿足建設進度需要，以規避資金風險。
（四）自然災害方面。自然災害主要是指洪災、地震、泥石流及干旱等，本項目屬于水電站，資源對項目的影響非常明顯，如果遇到干旱時間過長就會對發電量產生較大影響。
七、D項目評估意見
D項目的建設符合國家產業政策，符合流域水電規劃要求，是實現江河流域水電梯級滾動開發的需要。同時有利于促進地區經濟社會發展，有利于當地水能資源的進一步開發，具有一定的社會效益和經濟效益。根據上述分析，D項目具有地形地質條件較好、水庫淹沒影響較小、開發技術難度較小、技術經濟指標較好的特點。主要管理人員有一定的管理經驗和行業從業經驗，能夠勝任本項目的開發建設和經營管理工作，企業具備承貸主體資格。
參考文獻
投資風險分析中,現有的市場收益的風險分析和評價,通常是根據市場的供求關系以及適當的市場預測來估算市場將來的供需缺口,并結合專家對市場情況的預測,最終確定產品銷量及價格的概率分布,最后再運用解析法和模擬法來評估投資收益風險。
但隨著技術進步的加速和產品更新換代周期越來越短,市場競爭日趨激烈,投資金額大且回收期較長的項目因此將面臨更大的投資收益風險,如何更好地評價投資的市場風險并指引投資的正確方向是我們現在面臨的課題。本文在分析投資風險不同表現形式及影響因素的基礎上,基于可持續發展理論,提出了投資持續發展的概念,并進行了投資持續發展內涵的邏輯研究,分析了投資持續發展與投資風險之間的關系,為建立投資持續發展的指標體系奠定基礎。
投資風險的表現形式及其影響因素
(一)投資風險的表現形式
風險是對既定目標實現的累積不利影響之和,是偏離既定目標的程度。本文所指的投資風險,是指在實現投資預期目標過程中,所有不確定事件對投資目標的累積不利影響。通常包括:項目收益風險:產出品的數量(服務量)與預測(財務與經濟)價格;建設風險:建筑安裝工程量、設備選型與數量、土地征用和拆遷安置費、人工、材料價格、機械使用費及取費標準等;融資風險:資金來源、供應量與供應時間等;建設工期風險:工期延長;運營成本費用風險:投入的各種原料、材料、燃料、動力的需求量與預測價格、勞動力工資、各種管理取費標準等;政策風險:稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。
上述六種投資風險表現形式將最終體現在投資項目的壽命期內投入產出的最佳匹配,即投資財務凈現值和內部收益率等。換言之,投資風險的最終表現形式為可測算及可預測的凈收益的絕對值及長期穩定和增長。
(二)投資風險的影響因素
本文所指的投資,是指通過生產并銷售商品或提供服務獲得投資回報的固定資產投資,因此通常包含決策、建設、生產和營銷等四個特定產品生產階段,它們通過時間的串連,各自發揮作用,一致為實現投資總目標而貢獻各自的力量。
其中決策是最關鍵的階段,直接影響到目標實現的可能性。可以說,決策在投資目標實現過程中絕對是重中之重,尤其是在項目投資決策時,最終選擇的產品及技術是否在競爭激烈的市場中占據一席之地,是否富有長久競爭力,直接影響項目的成敗及預期目標和指標的實現。
因此,投資項目風險有時間上的組合階段風險,在空間上又有每個階段的風險。其影響因素主要包括決策階段的投資決策要素(投資涉及產品及規模、技術方案選擇、項目選址、公用設施設計方案以及投資估算和進度等),建設階段、生產及營銷階段中外界輸入(含外包)、人、技術、資金和外部環境等影響因素,其中投資決策結果諸要素對投資目標的實現有著舉足輕重的影響,這也是本文重點研究的內容。
投資持續發展與投資風險
投資持續發展是指投資的決策結果有利于企業和行業發展從而達到投資收益長期穩定及增長的能力。因此,投資風險中能夠影響投資收益長期穩定及增長的因素,是評價投資持續發展能力的重點關注方面。
促進投資收益長期穩定及增長的因素有以下幾方面:
產品(服務)需求的穩定性和增長性。如果投資涉及的產品需求不具有穩定性,那么它的風險將大大增加,投資回報的收益時間將會比預期投資周期大大縮短。對于那些追求短平快的投資,通常固定資產投資不大,投資壽命期很短,談不上投資收益長期穩定及增長,因此不在本文討論范圍內。因此,在諸多投資風險的影響因素中,投資決策時涉及的產品選擇將決定企業相應產品的需求穩定及長期增長。
投資涉及的產品(服務)在同類產品(服務)的市場競爭中若能長期處于領先位置,則投資收益的穩定性和增長性才有保障。根據企業能力理論,企業擁有的核心能力是企業長期競爭優勢的源泉,所謂企業核心能力是指企業組織內部一系列互補的知識和技能的組合,它具有使一項或多項業務達到競爭領域一流水平的能力。企業核心能力主要由如下一些能力要素構成:核心知識技術能力;企業組織協調能力;生產運作能力;營銷能力;戰略管理能力;創新能力。
確保投資收益長期穩定及增長的其他關鍵要素。從人類存在和發展的角度看,隨著科技和生產的不斷發展,資源利用問題和環境治理問題已經逐步成為人類所面臨的共同問題,各國政府也在不斷加強研究,制訂各種政策和采取各種措施來避免人類生存環境的惡化以及資源的過度消耗。因此,從眾多區域可持續發展理論可以看出,環境影響和資源利用,目前已經而且將來一定會在追求長期價值最大化的企業投資及經營決策中占有越來越大的比重,即可持續發展承認并要求體現出環境資源的價值。這種價值不僅體現在環境對經濟支持系統的支撐和服務價值上,也體現在環境對生命支持系統的存在價值上。應當把生產中環境資源的投入和服務計入生產成本和產品價格之中,并逐步修改和完善國民經濟核算體系。因此,環境友好及資源節約是促進投資收益長期穩定及增長的重要因素。
綜上,影響投資收益長期穩定及增長的直接原因通常包括產品(服務)需求的穩定性、競爭優勢地位的保持、環境友好以及資源節約等。投資持續發展評價的內涵是:盈利穩定、增長潛力、資源節約、環境友好。
投資持續發展評價框架及案例分析
(一)投資持續發展評價框架
投資持續發展評價是一項復雜的系統工程,由于影響投資持續發展的因素是多方面的,各因素影響程度也不盡相同,其相互間又存在一定的相關性。因此,必須結合現代數學統計方法和數學模型,才能較為真實地描述和反映出投資持續發展狀況。本文提出投資持續發展評價框架,主要包括評價標準、評價專題等四部分。
投資收益的長期穩定及增長是投資持續發展的基礎,也是投資持續發展評價的標準。評價專題包括產品(服務)的需求、核心能力和環境資源問題。如果投資涉及的產品需求不具有穩定性,那么它的風險將大大增加,投資回報的收益時間將會比預期投資
周期大大縮短。因為企業擁有的核心能力是企業長期競爭優勢的源泉,積累、保持和運用核心能力是企業長期的根本性戰略。可持續發展承認并要求體現出環境資源的價值。
(二)投資持續發展影響項目目標案例分析及評價
某廠轎車減震器生產線技術改造項目是經批準建設的民品技術改造項目。該項目于2002年5月開始實施,建設地點為某廠機加區汽車零部件分廠,到2002年12月完成全部建設內容并已投入試生產。該項目于2003年3月通過了有關部門組成驗收組的驗收。
項目目標評價:
生產能力形成情況:該項目建成形成實際生產能力與批復內容比較能達綱100%生產。
產品銷售情況:產品實際銷售情況與批復內容比較,低于批復內容20%以上(現已停產)。
投資利潤率:實際投資利潤率與同行業平均水平比較,小于同行業平均水平20%以上。
投資回收期:實際投資回收期與預測值比較,大于預測值20%以上。
財務內部收益率:實際財務內部收益率與預測值比較,小于預測值20%以上。
工藝技術特點和裝備水平:實際工藝、技術特點和裝備水平能滿足生產要求,處于國內一般水平。
綜上所述,本項目按照建設內容,基本在規定的時間內、批復的概算內,順利地完成了符合質量的建設內容,具備了年產10萬支減震器的生產能力。由于近幾年汽車配件行業市場競爭激烈,單支減震器市場價格一降再降,產品成本降低空間也很小,產品已無利潤可言,該產品市場占有率也隨之逐年下降。為避免盲目競爭,產生不良后果,經研究決定,目前暫時停止汽車減震器產品的生產,現有減震器分裝線、總裝線及貯油筒縮徑機、二氧化碳自動焊機、超聲波清洗機等完好設備已封存。
投資持續發展評價:
從企業的戰略發展規劃看,本項目投資目標不符合企業戰略發展方向,也非企業擬培育的核心能力。
投資決策時考慮的只是市場上需求量的增加以及當時汽車減震器產品的高額利潤,沒有充分考慮企業自身的競爭力以及本產品市場競爭的特點(技術含量低,靠規模拼價格,成本優勢立足),尤其是該廠的核心產品與此關聯不大。
本項目投資持續發展指數較低,基于持續發展的投資項目的分析,本項目風險較大,需要認真深入地評估和論證。
與其他企業比較,本項目投資并未充分考慮對本企業而言的產品盈利增長潛力和穩定性,投資持續發展評價較差,也因此造成了本投資在決策之初就面臨著較大的投資持續發展的風險,雖然本項目的建設令人滿意,但決策的風險之大帶來了最終市場的風險,也使本項目的投資回收遙遙無期。
結論
在市場競爭日趨激烈的背景下,要想達到投資收益長期穩定并增長,在目前投資風險分析的基礎上,應該加強投資對行業及企業的可持續發展的貢獻分析和評價,從而更好評價投資持續盈利風險。
本文提出了投資持續發展內涵及其評價的框架,將來可以進一步建立指標體系,采用這個評價體系,結合現代數學方法和數學模型,比如熵值法等,就可以對行業投資持續發展狀況進行綜合評價。
參考文獻:
受復雜多變的國際環境和國內相關政策形勢影響，尤其是目前持續低靡的有色金屬市場，使礦業企業的發展面臨前所未有的重大挑戰與威脅，而這些挑戰和威脅是企業很難預測和改變的。例如，國家政策變化的影響：國家對土地逐步推行市場流轉，從企業角度來講，將會加大礦區及生產設施占地使用成本；國家對環保的要求逐步提高，使得礦業企業對安環的投入不斷加大，同時根據節能減排的要求，逐步淘汰落后的在用采出礦設備等，這些將大大增加企業的現行成本，從一定程度上會降低投資者的預期收益，進而增加企業的財務風險。
1.2債務在資產結構中占據過高比例
礦業企業一般投資較大，而自有資金有限，那么就會造成債務在資產結構中占據過高的比例，而投資回收期長，使得企業無法一次性償還債務，長此以往形成惡性循環，致使企業陷入財務困境中。另外，由于債務利息過高，企業在償還本金的同時，還需要償還高額的利息，在這種情況下，大多數企業通常會以資產抵債，如果經營不善，企業將會面臨破產清算的危險。
1.3財務決策缺乏科學性而產生財務風險
財務決策失誤是產生財務風險的最直接的原因。就礦業企業來說，決策失誤具體表現在：
1)不能科學考慮礦山采選能力，造成固定資產投資浪費。在固定資產投資決策過程中，因不能準確判斷礦山的實際產能，造成盲目上項目，形成固定資產閑置。這些項目一般投資大，而又很難獲得預期收益，從而為企業帶來巨大的財務風險。
2)一體化投資決策失誤，導致大量投資損失。礦山企業為了提高競爭力，擴大基于企業財務報表的財務風險分析——以某礦業公司為例王玉榮巴彥淖爾西部銅業有限公司內蒙古巴彥淖爾015000影響力，往往采用縱向一體化戰略，延伸到下游產品，即增加對冶煉項目的投資，以建成采選冶一體化的大型聯合企業為目標。但礦山與冶煉行業的差異，容易造成企業對下游投資風險的認識不足，缺乏對相關環保、能源、工藝等的科學的論證，最終導致下游投資失敗，由此產生很大的財務風險。
1.4財務管理制度不完善執行不到位
礦業企業自身的特殊性，自然環境惡劣，生活條件較差，很難留住優秀的財務人員，同時傳統生產經營模式下，企業管理者對財務的重要性認識不足，使得部分礦山企業的財務管理制度不完善。同時，企業決策者對財務風險的認識不足，而財務人員水平較低很難提供對生產經營有用的決策信息，容易造成財務決策失誤。在制度執行中，財務管理制度被架空的現象也是屢見不鮮。
1.5內部財務關系混亂
企業內部財務關系混亂是我國企業財務風險產生的又一重要原因。礦山企業尤甚，由于財務部門與生產現場可能出于不同地域，造成與礦山現場的各部門之間缺乏及時有效的溝通，會出現權責不清、管理混亂等現象，使得企業資金使用效率低下、資產不能準確、及時記錄管理等。
2科學的財務風險控制措施
鑒于不同的財務風險形成原因，作為礦業企業，要想在激烈的市場競爭環境下擁有一席之地，并不斷發展壯大，就需要了解自身的財務缺陷和發展短板，制定適合企業實際的財務風險防控措施，用發展的眼光、全局的視角，做出財務決策，為企業的發展提供支持。本文針對上述財務風險形成原因提出了以下幾種財務風險防范措施：
2.1提升財務管理對外部環境的適應能力
企業員工尤其是決策層要時刻關注時事，研習相關法律法規，掌握國家政策動向和市場運行規律，針對可能發生的風險，及時制定有效的防范和應變措施，降低市場宏觀環境對企業的影響，提高企業對財務風險的應變能力。
2.2建立財務風險預警體系
企業要建立完善的財務風險預警體系，選聘優秀的財務人員，設置可操作性的財務預警指標。例如：資產負債率、資產周轉率以及現金盈余比率等。通過這些指標對企業的財務狀況進行合理的評估，采用定量分析與定性分析相結合的方法，及時反饋可能存在的財務風險，為公司決策層提供有用的決策信息。
2.3以內控為抓手，提高風險意識，明確責任，加強溝通
為防范財務風險，企業必須理順內部的關系，做到責、權、利相統一。以內控為抓手，明確各部門在企業財務管理中的地位、功能及職責，真正做到權責分明，各司其職。在利益分配上，應兼顧各方，以調動各部門參與財務管理的積極性；同時，通過培訓學習提高財務人員的專業知識，并進行全員風險教育，特別是領導層要牢固樹立風險意識。
2.4優化企業資產結構
企業的生產經營需要通過籌資確定合理的資本結構，良好的資產結構是企業發展的基本保障。礦業公司的財務風險在一定程度上是由于企業的負債比例過高導致的，要想構建良好的資本結構就必須減少財務負債或者將財務負債控制在合理的范圍之類，時刻關注企業自身的負債率，盡量避免企業因負債而進行資產抵押。良好的資本結構不僅能有效的預防財務風險，還能間接吸引投資。
2.5實行分散經營
分散經營是指企業將籌措來的資金分散投資在多個項目上，這樣即使某一個項目發生虧損，可以用其它盈利的項目進行彌補，最大限度的降低企業財務風險。企業應在擴寬投資渠道的基礎上，實行分散經營的方式。除了與各大銀行保持緊密的聯系之外，還應該與相關聯的企業以持股的形式建立合作伙伴關系。礦業公司還可以通過融資租賃和收購的模式，優化資本結構，避免公司因一次性投資而造成現金周轉不足。
2.6不斷完善企業財務管理制度，強化執行力
“沒有規矩，不成方圓”，完善的財務管理制度是提升財務管理水平降低財務風險的重要內容之一，建立科學的企業財務管理制度，運用科學的指導方法，結合企業實際的運營情況，最大限度的優化企業各項財務操作流程。企業管理層要對各項財務制度的落實進行嚴格監督，以免財務管理制度流于形式。
中圖分類號：F235文獻標識碼：A
文章編號：1009-0118（2012）04-0164-01
現代市場經濟條件下，企業在各項財務活動過程中，由于受各種潛在的、難以預料或難以控制的不利因素影響，造成財務運行狀況的不確定性，致使企業發展具有遭受相關經濟損失的可能性即為通常所說的企業的財務風險。因此，要想確保企業平穩、健康發展，采取有效措施加強財務風險管理與防范具有重要的現實意義。
一、財務風險的概念及特征
（一）財務風險的概念
就目前來說，無論國內還是國外，對財務風險的定義大致存在廣義和狹義兩種不同的觀點。狹義的財務風險通常被稱為舉債籌資風險，是指企業由于借債而給企業財務成果(企業利潤或股東收益)帶來的不確定性。企業借債一方面滿足了企業流動資金的需求，另一方面也增加了企業按期還本付息的籌資負擔。可見，這種狹義的財務風險存在于負債經營企業。如果企業沒有負債，企業經營的全部資本由投資者投人，則不存在財務風險。相對于狹義的財務風險而言，廣義的財務風險是指企業的各項財務活動中，由于內外部環境及各種難以預計或無法預計的因素影響，在一定時期內企業實際財務收益與預期財務收益發生偏離，從而蒙受損失的可能性。在市場經濟條件下，企業集團財務風險貫穿于企業各項活動環節，是各種風險因素在企業財務上的集中體現。一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險等。
（二）財務風險的特征
1、不確定性。風險事件既有可能發生，也有可能不發生。主要是與企業集團的財務管理有關，如果管理得當，便能將引發危機的因素在事前一一化解，財務風險便會得到抑制；否則，財務危機便會不期而至。
2、危害性。如果企業集團不能及時化解財務風險，致使危機爆發，輕者導致企業集團的資信等級下降，部分或全部喪失融資能力，重者則可能導致企業集團的破產。
3、與企業集團發展有關。一般而言，企業集團舉債的目的一者是擴大再生產，形成規模效益；再者就是對外投資，向多元化發展，以期分散經營風險。如果企業集團只是維持簡單再生產，則很少會出現財務風險。
4、與資產結構有關。企業資產一般分為流動資產、固定資產。如果企業集團資產的結構不合理，流動資產比例過低，長期投資及其他資產變現的能力便很低，債務到期時不能償付也就不足為奇了。
5、與投資者相關。財務風險經常是由于負債籌資引起的，是企業投資者所承擔的額外風險，因而與投資者密切相關。
二、中國企業財務風險的現狀
企業財務活動，一般分為籌資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面。相應地，財務風險也就包括籌資風險、投資風險、資金營運風險、收益分配風險。具體來說，中國企業財務風險主要表現在以下幾方面。
（一）資本結構不合理
中國企業普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多。企業對銀行的依賴性很大企業過分依賴銀行。當出現支付危機時，一方面自己失去信任而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。
（二）投資缺乏科學性
企業投資包括對內投資和對外投資在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，肖目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資，在投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全而、不真實以及決策者決策能力低下等原因。導致投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回。給企業帶來了巨大的財務風險。
三、降低財務風險的措施
（一）加強內控制度的落實
企業要防范財務風險，就必須建立健全內部控制制度，保證企業資產安全完整。內部控制制度的建立固然重要，遵照執行內部控制制度更為關鍵，如果企業有健全的內控制度，但在經營循環中其行為與內控制度背道而馳，那么企業內控制度將成為空架子。因此建立內控責任追究制度，使內控制度有效運轉的落實機制，是企業解決財務風險的基礎。
（二）合理配置資金、提高資金使用效率
企業要發展，資金是關鍵。首先，企業要準確預測資金的收支時間和收支額度，保證收支平衡。二是要合理分配資金占用，使各項流動資金與固定資金做到合理組合，企業對于每一項投資，都要進行嚴格的可行性分析，從收益和風險兩方面進行評價，把資金用在收益大、風險低的項目上，提高資金使用效率，加快資金周轉速度，提高企業價值。
（三）發揮審計監督作用
防范財務風險，事前的預期和事中的控制固然重要，但事后的審計同樣必不可少。需要審計部門進行事后分析，評價企業在管理上和內部控制系統上存在的問題，搞好風險評估，并有針對性地提出改進管理和完善內部控制的措施和對策，從而達到化解風險，確保決策的科學性及會計信息的真實性。
參考文獻：
[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-5349（2013）02-0137-01
一、信息技術業上市公司財務風險類型
企業財務風險，是指在一定時期內，企業的最終財務成果和財務狀況與預期財務收益相偏離的可能性。企業財務風險貫穿于企業各個財務環節，一般包括籌資風險、投資風險、資金回收風險和股利分配風險。
籌資風險，是指企業在籌資活動中由于宏觀環境、資金供需市場的變化或籌資來源、期限結構、幣種結構等因素給企業的最終財務成果帶來的不確定性。我國信息技術業上市公司總的資產負債率相對較低，但流動負債的比例很大，約占負債總額的90%，由此可見其債務結構不合理。流動負債比重大意味著企業臨時償債壓力大，依然存在財務風險。
投資風險，是指企業在投資活動中，由于投資決策不科學、投資所形成的資產結構不合理等原因，導致投資項目達不到預期目標，從而給企業盈利能力和償債能力帶來不確定性的風險。我國信息技術業上市公司多為計算機及相關設備制造和通信及相關設備制造企業，企業成立初期固定資產投資比例大，但行業政策、研發進度、市場前景等都具有不可預見性。一旦上市產品不被市場所接受，加之固定資產折舊額大幅增加，必將影響公司經營業績，導致公司面臨利潤下滑的風險。
資金回收風險，是指企業的商品由產品資金轉化為貨幣資金的過程中，在時間和金額上存在的不確定性。根據2011年度財務報告數據，我國信息技術業上市公司總體的應收賬款周轉率、固定資產周轉率、存貨周轉率均處于較高水平。但三者之中存貨周轉率低于固定資產周轉率，這表明企業的存貨管理水平有待進一步提高。
股利分配風險，是指對留存收益的分配決策給企業今后的生產運營產生不利影響，如償債能力的降低，企業聲譽的下降，等等。2000年年末，中國證監會以保護廣大的中小投資者合法權益為出發點，要求上市公司增強分紅思想，并把現金分紅作為上市公司在資本市場再籌資的必備條件。接著，證監會又出臺了相關上市公司的股利分配政策，這在一定程度上推動和鼓勵了信息技術業上市公司實施積極的利潤分配措施。信息技術業較高的現金股利支付率雖然在一定程度上能維護中小投資者的合法權益，但會導致企業在成長過程中內源性財務資源的短缺問題。
二、信息技術業上市公司財務風險應對
（一）完善公司治理和內控制度，提高公司財務風險管理水平
要打好信息技術業枝繁葉茂的制度基礎，需根據《企業內部控制基本規范》制定符合企業特征的內部控制規范實施方案，建立有效的治理機制，確保內部控制設計的合理性和執行的有效性。
（二）優化企業的資本結構，合理利用財務杠桿
結合信息技術業上市公司低財務杠桿和高流動負債的現狀，在充分發揮財務杠桿作用的同時，適當降低流動負債的比重，增加長期負債，緩解企業償還巨額臨時性債務的壓力，從而降低籌資風險。
（三）加強成本和日常費用的控制和管理，提高企業的盈利能力和盈利水平
積極響應國家對信息技術產業的各項扶持政策，堅持科學發展觀和可持續發展戰略，實現經營方式由粗放型向集約型轉變。信息技術業還應堅持技術先導、服務創新，從產品和業務入手，加大研發投入，不斷提升自身的創新能力，開發出擁有自主產權的技術和商品。
（四）合理安排留存收益和股利支付的比例，正確的股利分配政策將有利于公司經營的長遠穩定發展
為了更好地保障股東的長遠利益，信息技術業上市公司需把企業所處成長階段和股利政策結合起來，將部分凈利潤留存于企業，形成內源融資用于加大投資、開發新產品、對公司的可持續發展是有利的。
（五）堅持“以人為本”的用人理念，完善薪酬制度
信息技術業所涉及各領域的專業性較強，公司應加強人力資源和管理和儲備，吸引并留住對公司發展舉足輕重的專業技術人員、高級管理人員。通過完善薪酬管理制度和內部激勵機制，吸引優秀管理人才和技術人才，從而提高公司核心競爭力和可持續發展能力。
信息技術業已成為我國國民經濟的一項戰略性支柱產業，肩負著帶動經濟發展方式轉變、實現重大進展的使命，為實施創新驅動發展戰略、建設創新型國家提供有力支撐。但其財務風險程度卻居各行業之首，信息技術業上市公司正確認識其財務風險，在制度層面和各財務活動環節對其財務風險加以管理，這將對我國信息技術業上市公司的健康持續發展起到至關重要的作用。
【參考文獻】
[1]王玉春，花貴如.從財務視角審視上市公司可持續增長——來自信息技術上市公司的實證研究[J].會計研究，2007
