序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇期貨投資入門與技巧范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、《投資學》的學科體系和教學內容

《投資學》是站在投資者的立場，以投資領域為客體，研究資本形成規律的一門經濟學科。其研究的主要目的是指導人們進行正確的投資決策和管理。自古典經濟學派到現代經濟學的各流派都十分重視對投資問題的分析，但是各派都是從宏觀經濟和微觀經濟總體上來研究投資的。投資經濟理論是溶合在宏觀經濟理論和微觀經濟理論之中，而沒有獨立于經濟理論之外。《投資學》涉獵的范圍極廣，投資學科體系因此也可以從不同的角度加以構造，比如，投資學科體系按照研究的范圍不同可構造為：微觀投資學、宏觀投資學和國際投資學三個層次；投資學科體系按照投資主體的不同可構造為：家庭投資學、廠商投資學和公共投資學三種；投資學科體系也可以按照資產的形態不同構造為：實物投資學、金融投資學和人力資本投資學三種。西方國家對投資范疇有廣義和狹義之分，因此其《投資學》的研究對象和范圍也就不同。從狹義的角度出發，《投資學》研究的就是證券投資的學問；至于一些直接投資，如企業投資則屬于公司理財；國家投資則屬于宏觀經濟政策，均不在《投資學》的研究范圍之內。隨著期貨、期權等衍生金融工具的出現和創新，當今西方《投資學》研究的主流是以證券投資和衍生金融工具投資為主的金融投資。當前比較經典的西方《投資學》的教材諸如，滋維?博迪（Zvi Bodie）等人合著的《投資學》（第5版）的內容包括八部分：導論、資產組合理論、資本市場均衡、固定收益證券、證券分析和期權、期貨及其他衍生證券、積極的資產組合管理和附錄，威廉?F?夏普（William F.Sharpe）等人合著的《投資學》（第5版）的體系也大體相近。

我國1981年以前基本沒有投資這一范疇，只有基本建設這一范疇，1982年以后出版的《基本建設經濟學》就是作為基本建設經濟專業的主要教材，1988年國家教委將基本建設財務與信用專業和基本建設專業改造為投資經濟管理專業，隨之相應出版的《投資經濟學》、《投資學》和《投資管理學》等教材的研究對象仍然是固定資產投資，證券投資是被排除在外的。1998年投資學專業遭到了全面的撤并，但隨著我國資本市場的迅速發展，以證券投資為主要形式的金融投資正在成為投資者的一個重要投資方式，近兩年一些院校已經重新恢復了投資學專業，投資學專業面臨著新的發展機遇。但是當前存在一個明顯的問題是，投資學的學科體系還需重新構造，《投資學》的教學內容還需進一步規范。縱觀當下出版的各類《投資學》教材，其體系各不相同，這也為《投資學》課程的教學帶來了一些困惑和不便。有些投資學教材仍然沿用了我國傳統投資學的內容體系，即主要以固定資產投資和宏觀投資為主；有些投資學教材則完全采用西方以證券投資等金融投資為主的內容體系；有些投資學教材則兼顧了我國的傳統投資學與西方投資學的內容體系。《投資學》作為投資學專業的入門課程或作為其他專業（如財政學、財務管理、金融、工商管理、國際經濟等專業）的主干課程或選修課程，教學目的并非是通過這一門課程的學習，使學生就能掌握如何去投資了，重要的是要通過這一門課程的學習使學生知道《投資學》的體系以及有關投資領域的一些基本知識、規律、投資理念和投資的思維方法。在實際教學過程中，《投資學》課程的學科體系和教學內容應當包括投資學總論、實物資本投資、金融資本投資和宏觀投資這幾部分，針對不同專業的學生，在講授時可以有所側重。學生通過本門課程的學習，首先入門投資這一博大精深的領域，掌握一些基本的知識、理念、思維和方法，進而為他們有興趣進一步深入學習投資學奠定一個良好的學科基礎，不同專業和興趣愛好的學生可以進一步選學比如證券《投資學》、《外匯交易》、《國際投資學》、《金融市場學》、《金融工程》等后續課程。

二、案例教學與《投資學》

雖然目前關于《投資學》方面的教科書和參考書很多，但這些書要么是側重于理論介紹，要么是側重于實踐操作，很少有將理論和實踐相結合或者是運用案例加以分析，將理論深入淺出地介紹清楚的，這給講授《投資學》的教師提出了較高的要求，如何將抽象的理論讓學生能夠理解并產生學習興趣成為困擾教師的一個難題。《投資學》是作為本學科的一門入門課程，它不像一些后續課程（如證券投資學）那樣有很強的實踐性，它主要還是對《投資學》領域一些基本知識、規律、投資理念和思維方法的介紹，因此其理論色彩相對較濃。要想讓學生真正理解和接受這些知識，必須要通過案例教學（這里的案例教學不等同于實踐性教學）來實現這一目的。美國小勞倫斯?E?列恩在《公共管理案例教學指南》中關于案例教學的定義是“教師們以教學案例為基礎，在課堂中幫助學習者達到特定學習目的的一整套教學方法及技巧。”他認為，“在現實生活中，一些復雜問題的解決方法既不能在教科書中找到，也不可能獲得人人都贊同的‘正確答案’。案例方法為學習者設想了這樣的一個世界，即通常在時間很短、信息不充分的條件下，需要靠批判性思維技巧和能力來提出有說服力的論點。這種分析以敘事形式出現，并鼓勵學生參與。”案例教學要針對課程中出現的知識點，由教師有目的地去搜集、整理具有代表性的案例，并設計一些問題供學生思考。案例教學應重視師生間的互動性。在傳統的教學方法中，教師是課堂的主導者，負責講解和向學生灌輸知識，而應當作為教學主體的學生則是被動地接受知識，或是回答一些簡單的課堂提問，學生習慣于用既定的思維和方法來思考和解決問題，缺乏自主地發現問題和解決問題的能力，缺乏創新意識。在案例教學中，需要鼓勵學生要勇于表達自己的觀點，無所謂對錯，重在思考，學會思考遠比獲知一個正確的答案重要得多。引導學生，看待同一個問題或案例，要擺脫“唯一標準答案”對自己思維的束縛，從不同的角度進行分析，可能得出不同的結論，應有辯證的思維。在課堂上，通過討論，對各種觀點的合理性進行分析，然后在各種合理的答案中尋找在現有條件下的最佳答案。還可以讓學生去設想和探討在各種其他條件下，該案例又會得出怎樣的結果。對于案例教學，重要的不是學生能否得出正確的答案，而是重視探討、分析案例的過程和培養學生思考問題、解決問題的能力。

三、實踐性教學與《投資學》

投資學理論源于實踐，是對實踐的提煉、總結和升華，學習《投資學》的目的是為了指導投資者的投資實踐，因此，《投資學》的教學也應當重視理論和實踐的結合。盡管《投資學》是一門投資領域的入門基礎課程以及由于授課學時的限制，《投資學》課程所賦予學生的更多的應是一種關于投資的邏輯思維能力和思考問題的方法，而不是一種實際操作能力，但是這并不意味著《投資學》課程的教學可以脫離實踐，相反，《投資學》的教學需要緊密聯系實踐和讓學生盡可能接觸實踐。筆者認為，實踐性教學有廣義和狹義之分。狹義的《投資學》實踐性教學是指在《投資學》課程開設之后所進行的實驗教學。廣義的《投資學》實踐性教學應當包括在《投資學》課堂上的案例教學和在《投資學》課程開設之后所進行的實驗教學。筆者更認同廣義的《投資學》實踐性教學。關于《投資學》的案例教學如前所述，關于實驗教學主要針對投資學、金融學等專業的學生或者對投資領域感興趣并且學習過《投資學》后續課程的學生而言。投資學實驗教學的開展首先需要相應師資力量和相關的硬件和軟件準備。實驗教學應加強對教師的實踐培訓，有條件的情況下還可以考慮聘請投資領域的資深從業人員擔任一部分實驗教學任務或開設講座。《投資學》實驗室的建設也是必不可少的（包括硬件和軟件），利用相關軟件，讓學生模擬投資操作，并追蹤投資市場的實際表現。投資實驗室不僅可以讓學生模擬證券投資實踐甚至是期貨市場實踐，還可以讓學生利用投資項目經濟評價等軟件進行投資項目經濟評價等方面的實踐。實驗教學除了在投資實驗室開展之外，還可以開設第二課堂，通過與證券公司、期貨經紀公司、投資咨詢機構等相關業務部門的合作，將學生帶到真實的投資市場和環境中讓學生親身去體驗各種投資活動的操作過程，讓有經驗的投資專家為學生提供現場指導，進行實戰分析、市場預測或評估。

參考文獻：

[1] 張中華，謝進城：投資學[M].中國統計出版社，2001.

[2] 劉茂盛：多媒體案例教學方法在投資學概論中的運用[J].湖南稅務高等專科學校學報，2007（1）.

[3] 謝進城，張東：投資學導論[M].中國財政經濟出版社，2002.

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但斌以札記的形式，講述了他十幾年來跌宕起伏的投資經歷；分析了自己從技術派向價值投資者的轉變，并由此帶來的巨額投資收益；通過大量的事例和理性的分析，深入淺出地闡釋了股市投資的本質和原則；提供了價值投資的具體方法，如怎樣選股、如何調研企業、怎么應對市場波動等等；更提供了他自己股市投資的詳細、實用的案例分析。我們為什么要投資/牛市還能持續多久?奧運會之后對股市有何影響?新股民應該注意什么?投資最難的是什么?以上等等問題，讀者都能從這些札記中獲得十分清晰和頗有價值的答案或啟示。

本書還收錄了媒體對但斌的四次訪談，進步闡釋了他的投資理念；收錄了其影響廣泛的訪美游記《帶雙眼睛去美國》，為本書增添了許多人文氣息。

02　笑傲股市――威廉?歐奈爾

他是全球600位基金經理人的投資顧問，并擔任資產超過2億美元的新美國共同基金的基金經理人。威廉歐奈爾是《投資者商業日報》――世界最有影響力的金融類報紙之一的創辦人和主席。

CAN SLlM這一歷經考驗、簡易可行和以真實情況為依據得出的方法包含買入和賣出規則，這些規則都是通過對上半個世紀以來每年最賺錢股票的深入分析中得出的，并反映出股市的真實運行狀況。

03　彼得?林奇的成功投資

彼得?林奇是美國，乃至全球首屈指的投資專家，他對共同基金的貢獻，就像喬丹對籃球的貢獻，其共同之處在于把投資變成了種藝術，把投資提升到一個新的境界。

本書是最受普通投資者歡迎與推崇的投資經典之一，它鼓勵普通投資者建立戰勝專業投資者的信心。

04　我收到的量好的投資建議：全球66位投資專家的頂尖智慧

作為全球最具影響力的財經電視頻道CNBC的金牌節目主持人，莉斯克萊曼通過對全球66位投資專家，包括沃倫?巴菲特，史蒂夫福布斯、比爾?格羅斯、羅伯特?清崎、雷富禮、吉姆?羅杰斯、唐納德?特朗普等人的采訪。搜集到這些頂尖人士用精湛的語言描述的，曾經收到的最好的投資建議。

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中圖分類號:F832.5 文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)17-0104-02

股指期貨,全稱為“股票指數期貨”,是買賣雙方根據事先的約定,同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數交易的一種標準化協議。股指期貨目前是世界上交易量和流動性最好的金融衍生產品之一,也是公認的股市上最為有效的風險管理工具之一[1]。2007年3月份總理簽署第489號國務院令,公布《期貨交易管理條例》,條例自2007年4月l5日起施行。據國務院法制辦有關負責人介紹,新條例將適用范圍從原來的商品期貨交易擴大到商品、金融期貨和期權合約交易。證監會新聞發言人2009年1月8日表示,國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。股指期貨推出后,對我國股票市場產生一些積極影響的同時,也會帶來一些需要引起重視和解決的問題。針對這些問題,我國應采取相應的對策來進行防范。

一、股指期貨的推出對我國股票市場的積極影響

1.降低交易成本,增大股票市場的流動性

在證券市場的多種交易工具中,股指期貨的交易成本是最低的,而期貨市場和現貨市場之間高度的正相關性,也使得股指期貨市場巨大的交易量帶動現貨市場交易量的提升,從而增加整個證券市場的流動性。同時,推出股指期貨后,投資者會更加關注大盤藍籌股。大盤藍籌股由于流通盤較大、價格波動小,以獲取短期價差為目的的資金不愿意購買,造成我國股票市場流動性較弱。但是,由于大盤藍籌股對指數的影響權重大,投資者為了在兩個市場間套利,就必然更加關注大盤藍籌股,大資金如社保、保險資金等就必然更多的流入大盤藍籌股,從而拓寬股市資金來源,提高股市的社會參與度,增強市場的流動性[2]。

2.有效規避股市的系統性風險

我國股市雖然經過近二十年的發展,但與國際股市相比仍是新興的不成熟市場,股價漲跌不完全取決于上市公司的經營業績,股市價格受政策性、經濟形勢和輿論面的影響頗大。股價和大盤走勢震蕩激烈,股指波動幅度較大,系統風險相對較高,并且這種風險無法通過分散投資進行回避,如何規避高比重的系統性風險,已成為阻礙我國股市發展的一大難題。股指期貨具有的套期保值功能,能夠使投資者通過期貨和現貨的組合投資來對沖無法分散的系統風險,改變了過去只能以賣出現貨股票來規避風險的方式[3]。

3.促進價值投資,抑制投機行為

目前,我國股市投機氣氛較濃,很少有投資者長期持股,有行情時就一擁而上走短線,沒有行情則紛紛離場。投資行為的短期化,使投資環境和上市公司的籌資環境趨于惡化,不利于我國證券市場的健康運行和良性發展。造成此狀況的原因之一是長線投資者無法在市場上規避股價波動帶來的風險,因而匆匆出市。我國推出股指期貨后,長線投資者可利用股指期貨的套期保值功能,鎖定其持股成本,規避股價下跌的風險,這將有助于降低市場換手率,鼓勵中長期投資,延長市場波動周期,收斂波幅,從而促使中國股票市場走向成熟,最終對資本市場的良性運作起到積極的推動作用[4]。

4.優化投資者結構,強化機構投資人優勢

在成熟的證券市場中,機構投資者與投資基金應成為市場的主力,但在我國,投資者以中小散戶為主,市場的非理比較嚴重。股指期貨推出之后,在可以做空的前提下,機構投資人顯然具有散戶難以比擬的優勢,機構之間的博弈也將成為市場的主旋律。由于股指期貨投資專業性強,風險程度高,其投資理念與股票現貨市場有著本質區別,而中小投資者往往缺乏必要的投資技能,抗風險能力低。另外,股指期貨投資門檻較高,初步要求投資者資金量要在50萬元以上,而根據最新統計,A股市場投資者資金量在30萬元以下的占投資者總數的89%,50萬元以下的占95%。因此在可預見的將來,投資股指期貨來進行套利和保值將主要是大機構之間的博弈 [5]。股指期貨的推出將更多地強化機構投資者的交易優勢,為這一群體的發展提供更大的空間。

5.促進證券市場國際化

近年來,以股指期貨為核心的衍生品市場已經成為世界各地金融中心競爭的焦點。股市的國際化、現代化不僅要看其市場規模、上市公司的質量,還要看他在交易品種創新和金融衍生品方面的成就。很多發達國家都已經推出了股指期貨,我國要加快國際化的進程與國際接軌,推出股指期貨是我國股市國際化的重要步驟。

二、股指期貨推出給我國股票市場帶來的消極影響

1.股票市場波動范圍加大

當前,我國的期貨市場與股票市場之間的聯系主要是由于資金流動“翹翹板”效應產生的,股指期貨推出后,這兩種市場的變化原因不單是資金流動,更是由于機構投資者的“對沖套利”策略。例如,機構采用“先買后賣”股票指數套利時,開始資金從股票市場向期貨市場流動的原因不只是機構在期貨市場上需要資金,更是為了打壓股票指數而拋售股票;而他們后來賣出股指合約時,資金從期貨市場返回股票市場的原因也不只是購買股票需要資金,更是為了拉升股指。對套利者來說,拉升股指套取股指合約差價甚至比炒股賺錢更重要。因此,股指期貨推出后,期貨市場與股票市場的資金將融為一體,兩個市場漲跌波動互相影響,因果連動,導致股票市場波動范圍加大。

2.股票市場行情分析難度增大

股指期貨推出前,廣大投資者主要利用基本面和技術面分析股市行情,但股指期貨推出后,投資者不能只研究某只股票情況以及大機構在該股票上持倉與趨向,而應審視全局,分析大機構在多個市場上的持倉狀況與行為趨向,要注重審視期市和股市等整個金融市場狀況。例如,大機構在買入股指合約階段他們控盤的指標股即使價位已經很低,它將來可能還會繼續下跌,打壓該股就是為了壓低股指,從而配合在期市中買入股指合約的活動。股票市場起落波動將明顯依附于期貨市場中股指合約交割月份的分布狀況。股價曲線的波峰或波谷將常落在股指合約的各交割月的相應時點上,在這些時點上一般都會留下期市多空激烈爭奪的痕跡[6]。

3.容易產生不公平交易及市場操縱等違法行為

由于股指期貨市場與現貨市場之間客觀上存在著聯動關系,就會使得一些機構投資者可能在交易中不顧中小投資者利益,運用股指期貨交易來操縱市場,牟取暴利。此外,由于股指期貨的交易者通常也是股票現貨的經紀商或自營商,這就使得其可能在經營自營業務時,因其客戶即將在某一市場上從事交易而搶在客戶前在另一個市場下單,為其自營賬戶牟取利潤,從而在現貨或期貨市場產生不公平行為。

4.導致監管成本加大

近些年來,盡管證監會在加強監管力度等方面做了大量的工作,取得了很大進步,但我國證券市場的監管與成熟市場相比還有較大差距,存在監管指導思想未能完全落實、多層監管體系不夠完善、監管手段和監管力量嚴重不足、對投資者持別是中小投資者的保護缺乏制度保障等。在這種情況下,推出股指期貨缺乏一個較好的政策環境基礎;另外,股指期貨的引入是對原有交易機制的一大創新,在交割方式及運行規律方面都不同于商品期貨品種,為了防止可能產生的對市場的不良影響,必然要求管理層在監管方面投入更多的人力和物力。

三、應對問題的對策和建議

1.建立嚴密的法規和監管體系

為了保證股指期貨交易安全運作,必須建立嚴密的法規與監管體系。在成熟的市場,股票的現貨交易和期貨交易分別屬于不同的部門監管。美國有《商品交易所法》、《商品交易委員會法》、《商品期貨交易法》。它還成立了具有獨立監管權的CFTC。香港也有成熟的法律約束《商品期貨交易條例》。在金融期貨監管機構上,由立法局設立了香港商品事物監察委員會。目前,我國《期貨法》還不完善,因此,要在法律法規中明確指出對于宏觀和微觀層面的風險監管制度,通過立法加強保證金制度、價格限制制度、限倉制度、強行平倉和減倉制度、結算擔保制度和風險警示制度,約束各個層次投資者的行為[7]。我國在期貨交易方面已形成了中國證監會――中國期貨業協會――期貨交易所三級監管模式。這種監管模式一定程度上有利于股指期貨的風險管理,但還不夠,應該加強專業化監管、提高監管效率。由于股指期貨的涉及面較廣,證券公司、各種投資基金、銀行都是其中的參與者。因此,應加強央行、銀監會、保監會三方的溝通和協調,定期召開會議,相互交流信息,實現聯合監管。

2.科學合理地設計股指期貨合約

要確保股指期貨合約的功能發揮與不縱,首先必須選擇合適的股指期貨標的指數。當前我國現有股票指數的設計存在嚴重不合理之處。一些大型上市公司在指數中占據了過多的權重,一兩只股票的異動就能對股指產生重大影響,導致投資者可以以較小的成本對其操縱。因此,有必要根據國際慣例,由權威機構編制能綜合反映中國股市整體狀況的統一股票成份指數,作為股指期貨合約的標的。從中國股市特征來看,成份指數的流通市值應占中國股票A股總市值的50%以上,以確保股指期貨交易的不縱[8]。其次,在合約其他條款如交易單位、漲跌停板、頭寸限制、結算價、保證金等方面必須嚴格按照既有利于股指期貨流動性又有利于風險控制的原則進行設計。

3.重視期貨市場與股票市場的聯動

目前,國內股市只能單向做多,缺乏做空機制。在期貨市場,投資者可以同時進行多空雙向交易,這樣就產生了市場不對稱問題。在股指期貨市場上做多的參與者可以通過買入股票達到推高指數的目的,實現在期貨和股票持倉上雙贏,會使現貨市場產生大規模震蕩,不利于維護市場的穩定。所以,要進一步發展和完善股票現貨市場的沽空機制[9]。另外,為了提高股指期貨的風險監控與運作效率,必須打破證券市場間的壁壘,加強兩個市場間頭寸的統一管理,建立風險管理的聯合機構,應盡快建立一種約束制度使現貨與期貨市場相互制約,避免一個市場的波動在兩者之間循環而導致的放大效應。

4.注重對投資者的培養和教育

股指期貨在國內還是新生事物,廣大投資者包括機構投資者對其并不十分熟悉,缺乏一定的風險意識與投資技巧。對于這種高風險的投資工具,無論是投資者還是管理者都需要具備一定的專業知識、風險意識與投資技巧。要通過對廣大投資者的廣泛深入教育,讓他們盡早熟悉股指期貨的基礎知識和交易規則,能夠對股指期貨市場進行客觀、冷靜地分析,充分了解交易風險以及防范措施,不斷提高自身風險管理水平,樹立理性投資的觀念,從而維護市場平穩運行。在股指期貨推出初期,可以通過較高的保證金要求、較大比例的交易基數來提高進入門檻,將投資者鎖定為機構投資者。待將他們培育成熟后,再逐漸向中小投資者開放,用機構投資者成熟的投資手段去引導中小投資者。

參考文獻:

[1] 劉仲元.股指期貨教程[M].上海:上海遠東出版社,2007:12-14.

[2] 劉鳳根,王曉芳.股指期貨與股票市場波動性關系的實證研究[J].財貿研究,2008,(3):45-57.

[3] 王菁菁.當前開展股票指數期貨的條件分析[J].商場現代化,2009,(23):119-120.

[4] 俞帆,向光榮,李東.淺析股指期貨對中國股票市場的積極影響[J].商場現代化,2009,(1):376.

[5] 劉考場,李樹丞,舒楊.股指期貨對股票市場效率的影響實證分析[J].現代財經-天津財經大學學報,2008,(7):52-53.

[6] 俞帆,鄒維勇.淺析股指期貨推出對中國股票市場的消極影響[J].經營管理者,2008,(14):66-68.

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除了賀歲金條之外，現在市場上還有多種金條，如高塞爾金條、中金金條、招金金條、西漢志金條、世紀金條等多種牌子。而其中不少是用來進行投資的，因為其買賣差價比較低，而且往往可以進行保證金交易，因此很受投資者的歡迎。不過最近一些媒體上報道了有關的負面消息，使投資者產生了疑問。買賣金條的這些公司大都采取做市商模式，即隨時報出買價和賣價，投資者自行判斷該買入還是賣出，當然任何投資都有風險，所以一些人在投資中遭受損失也是很正常的。但一些投資者抱怨說因為公司不正常操作，致使他們遭受損失，現在還無法證實。不過為保險起見，投資者在投資這種方式時應當注意防范風險，例如事前對公司多加了解，在交易時要留足夠的保證金，以免被迫平倉等。下面我們介紹幾種穩定可靠的投資方式。

投資首選：各家銀行的紙黃金

因為它門檻低、交易方便、風險小。和金條相比，紙黃金回購時不需要交任何手續費，只要金價上漲幅度夠大，就可以隨時賣掉獲利。

以中國銀行的“黃金寶”為例，投資者只要在中國銀行開立活期一本通賬戶或與之相關的借記卡，在賬戶內存入足夠的完成交易所需的人民幣或美元，即可在營業時間到中國銀行網點柜臺、或者一天24小時都可通過電話銀行、網上銀行交易來辦理“黃金寶”業務。

中國銀行提供黃金買賣雙向報價，目前人民幣金每克買賣差價為1.0元，美元金每盎司買賣差價為3美元（交易量大時點差相應減小），可以當日平倉。投資者通過存折賬戶投資黃金無需交付手續費。客戶可以通過該賬戶進行黃金買賣，但是不能提取實金。

紙黃金買賣方便，盈利模式簡單，風險小，適于普通投資者。在目前價位上買入即使被套住，耐心拿住就是了，不用擔心。當然如果能夠選擇低位買進就更好。

風險和收益均大的投資方式：上海黃金交易所現貨延期交收Au（T+D）交易

上海黃金交易所現貨延期交收Au（T+D）交易是一種以分期付款方式進行交易，交易者可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期至下一個交易日進行交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種現貨交易模式。由于它可以采用保證金方式進行交易，受到投資者的歡迎（保證金10%），目前已經成為上海黃金交易所里交投最活躍的一個交易品種。普通投資者可以通過提供該項業務的上海黃金交易所會員來參與該品種交易。

Au（T+D）交易的是1千克和3千克的金錠。交易單位為手，一手等于1千克。手續費上海金交所收萬分之六，通常會員收萬分之四，合計萬分之十。進行交易時，和買賣期貨一樣，投資者可以選擇買入及賣出和買入平倉及賣出平倉。

這種交易方式的特點是風險與收益均大，但交易方法較復雜，需要較多的專業知識。

對沖風險的投資方式：黃金期權

期權是購買期權的一方在付給賣出期權的一方一定數量的期權費之后，在未來約定的時間內，具有按照約定的價位購買或出售一定數量黃金或者黃金期貨的權利而非義務。如果價格走勢對期權購買者有利，他會行權獲利。如果價格走勢對其不利，則放棄權利，損失只有當初購買期權的費用。

黃金期權常被投資者用來對沖風險，例如在現貨市場上做多的同時，在期權市場上賣出看漲期權。這樣如果金價上漲可以在現貨市場上獲利，而在期權市場上僅僅損失期權費。而如果金價下跌，則可以從期權市場上獲利，以彌補現貨市場上的損失。

穩妥的投資方式：黃金理財

目前有部分銀行開辦了黃金理財賬戶，辦法各不相同，大體上都提供本金保障的承諾，這樣即使產品到期拿不到利息，本金仍然能夠保住。這種投資方式適于那些想參與黃金投資，但自身又沒有能力控制風險的投資者，當然收益也要低得多。

目前市場上各類黃金理財產品結構多樣，風險程度各異。我們常見的產品結構有三種，第一種是對稱區間型，就是銀行預先設定一個黃金價格的波動區間，例如(觀察日價格+/―60美元)；另一種是非對稱區間型，可以讓投資者選擇是看漲黃金還是看跌黃金。如果看漲黃金，投資者就購買區間為(觀察日價格+X美元)的結構；如果看跌黃金，投資者就購買區間為(觀察日價格―X美元)的結構；還有一種是觸發型，只要在理財期內黃金價格觸碰或者超過預先設定的一個價位或者漲幅，就可以獲得最高預期收益率。

以花旗銀行推出的黃金掛鉤理財產品――美元6個月結構性投資賬戶為例，該產品投資幣種為美元，起點金額為25000美元，投資期限為6個月，投資收益與國際金價掛鉤，保證本金。

該產品投資年收益率為5.5%×n/360。其中n為黃金價格觀測值落入預設區間的實際天數。即：觀察期內，若當天的黃金價格觀測值落入預設區間，則投資者當天可獲得5.5%的年收益率；若當天的黃金價格觀測值落在預設區間外，那么投資者當天的收益為0。該產品銀行和投資者都無權提前終止，產品到期日一次性還本付息。

該產品的投資收益取決于黃金價格觀測值的未來走勢，該產品預設的黃金價格波動幅度為出示價格的上下各15%，共計30%的波幅。例如簽約日黃金價格為600美元/盎司，則金價預設區間為510-690美元。

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2、國債逆回購相當于短期借貸，是很好的現金管理工具，資金要求是10萬元及其整數倍，收益遠高于活期利率且更容易達到優秀貨幣基金水平，還免去了研究貨幣基金管理能力的麻煩。

3、電子式儲蓄國債比憑證式方便，這兩者主要的難題在于能否買得上，需關注發售信息。

4、記賬式國債的優勢是保證了流動性，普通投資者可通過中長期持有的戰略，低吸高拋。

5、國債正回購和國債期貨風險更高，更適合成熟投資者。

2012年最穩健的投資是國債嗎？目前看來是這么回事。相比于低迷盤整的上證指數，國債指數一直在上漲。債券型基金更是成了理想的投資品，有的收益高達30%。

國債的收益自然不能和債券型基金相比，但上半年的降息預期仍明顯推升了國債的收益率，其收益總體都高過同期定存和大部分銀行理財產品。例如2012年首期憑證式國債4 月份發行時，3年期收益率已達到5.58%，5年期收益則高達 6.15%，而當時3年定存利率為5%，5年為5.5%，且經過其后的兩次降息現已分別變成4.25%、4.75%。購買國債利率固定的好處顯現出來，不跟隨央行調息變化也就鎖定了較高的利息，加之買國債還不用交利息稅，于是銀行門口也出現半夜排隊、搶購國債的景象。

當然債券收益和價格遵循著自有規律，基本規則是與市場利率成反比。利率降低，則債券價格上升；利率上升，則債券價格下跌。而在7月份第二次降息之后，受市場流動性收緊以及債市供給加大等因素的影響，債券市場短期承壓，出現了調整。新發行的國債產品利率跟著下調，但仍高于定存。富國基金研報表示，未來3年內國內債券市場將呈現長期慢牛的格局。

大的降息周期或負利率時期許多人選擇購買國債以保證自己的個人財富能夠持續升值。

當經濟發展較快，出現通脹的跡象時，市場預計利率將上升，可賣出債券；若經濟發展出現衰退的跡象，市場預計利率將降低時，買入債券。對于那些完全保守的投資者來說，儲蓄和國債恐怕就是他們的最愛。

我們常常說去買國債，但你真的搞懂了這些國債的類別與參與技巧嗎？

我們把國債投資方式按照風險大小、投資難度排序，首選策略是最簡單的國債逆回購；其次是買儲蓄型國債，長期持有到期；第三是買賣長期國債，獲取差價；第四層就是高難度、高杠桿投資—長期持有期間適當做正回購交易套取資金投資于其他短期品種，或參與國債期貨。

1、現金替代品：國債逆回購

首先要說入門級的情況——買不上國債或者壓根兒就沒買過國債產品的投資者該怎么做？

國債品種都有較長期限限制，本身就比較適宜擁有長期限制資金或者追求穩健投資的投資者，所以印象中買國債就意味著要擠在中老年人隊伍中。年輕投資者資金占用率高而且追求更高收益、更高流動性，極少關注國債的發售。

還有一個流動性更高的投資方式可以讓你也參與國債投資，那就是國債逆回購。所謂回購，即買賣雙方在成交的同時約定要在未來某一時間以某一價格再反向成交。國債持有者（融資方）與資金持有者（融券方）在合約中約定，前者在賣出該筆國債后須在商定的時間以原來價格再買回該筆國債，并支付原來商定的利息。國債逆回購，即指從資金持有者角度，作為融券方來說的，所以下單要選擇“ 賣出”。

更簡單地理解，其實就是一種短期貸款—把錢借給對方，對方用國債作抵押，到期拿回本金并收獲利息。也就是說我們用手里的資金限時交換到了一筆被交易系統凍結的國債，持有到期還回，收到利息，也算間接短暫持有國債了。

逆回購就安全性來說，基本等同于國債。只是需要通過證券交易所系統交易，類似股票交易下單，我們填寫的“價格”就是資金的利率收益，參與競價；雖然一天的報價也會像股價一樣起伏，可一旦成交收益就確定下來，到期交易所就自動把本金和利息收益劃回賬上。不會有本金損失的風險。影響收益波動的主要因素是利率，利率下跌，收益率下跌；不過股市活躍、新股發行或是年末資金緊張時，融資方需求提高，收益率一般都會升高。

目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91 天、183天期的國債逆回購品種。交易1手=10張=1000元，但門檻設置為每100手起，也就是最低10萬元資金起，且只能整數倍遞增。交易費用方面，1天期的逆回購費用僅1元，折算為年化費用率即0.36%。閑置資金大部分人會放在活期賬戶或者購買貨幣基金，但其實還可以參與國債逆回購。

操作方式：類似股票交易，首先需要到證券公司營業部去開立資金和股東賬戶，如果已有賬戶，即可帶身份證與股東卡直接簽署回購協議。最便捷的是還可以在證券公司網站直接申請完成。

交易方式可通過網上交易、電話交易及手機交易。只需登錄交易系統，選擇交易方向為“賣出”，輸入相應回購代碼，價格填寫你覺得合適的年化收益率數字。當然這也不是隨心填寫、越高越好，而是像買股票一樣要考慮能否成交。剩下只需等到期后，資金和利息由系統自動返還。

篇（6）

為何還有人在金價下跌中義無反顧的加入購買大軍？這成為需要探討的一個投資理財話題。黃金作為伴隨人類文明史中不可或缺的重要組成部分已經被人類經濟行為賦予了更多含義：從“亂世藏金（實物金條），盛世收藏”到“金飾品加工工藝審美（人為加工制造附加工藝價值提升）”再到“貴金屬金融衍生品——現貨電子盤交易”，黃金投資發生了翻天覆地的變化。人們對投資理財的需求多樣性結合黃金永恒不變的內在價值屬性，讓廣大投資者對它永遠癡迷。世界黃金協會11月14日的數據顯示，今年第三季度，中國超過印度成為全球第一大黃金消費國。大媽們熊市價格抄底購金的行為再次印證了中國人的理財智慧——未雨綢繆！

“中國大媽”的行動再次給我們一個重要的啟示：首先，包括美元在內的任何貨幣都沒有黃金可靠，這是自古以來的經驗。在金融貨幣市場上，黃金就是“硬通貨”，手中有了這一“硬通貨”，不管金融市場如何翻江倒海都不用擔心。其次，現階段的金價仍處于較低的價位，正是增加黃金儲備的大好機遇期。

當筆者問及兩位購金的大媽：買貴了怎么辦？其中一個大媽很淡定地說：“沒打算短期獲利，難得它下跌，買進來就是傳給兒女的財富，而且黃金又不征稅，物價上漲我有黃金我踏實.....”另一個大媽很緊張地說“上次買貴了，這次少買點，再換個首飾樣式的。”當她們得知我是貴金屬行業分析師時候，都不約而同向我咨詢未來金價走勢。

每年年末，黃金都會變成“搶手貨”，除不少趕過節購買黃金飾品贈送親友的顧客外，也不乏出手闊綽的投資客。投資貴金屬，百姓如何巧理財？我幫大家做個理財投資貴金屬的技巧總結：

1.優先考慮實物金（金條）理財配置

首先，兩位大媽有意識購買實物金的投資理財行為是進行財富規劃的一種有效手段，黃金的價值隨時間的延長而得以體現。同時，兩位大媽都做了實物金的購買，但沒有分清投資金條和首飾金其內在含義的不同。首飾金更看重其人為加工工藝的附加值，而投資金條更適合百姓作為投資理財的一種長線選擇，能夠起到財富保值和傳承的延續。

如果以家庭財富300萬元而言，持有總資產4%-5%的投資性金條12-15萬元（500克左右）是一個非常穩健的選擇，比起紀念金銀幣制品，其溢價低、流通性更強。而紀念性金銀制品更看重其附加的紀念價值和歷史意義，所以溢價空間更大，具有收藏的特性，適合那些作為收藏藝術品鑒賞的投資者。

2.貴金屬衍生品因人而異

貴金屬衍生品實際是一種金融工具，通過貴金屬實物和協議之間來完成杠桿化信用交易，以實物貴金屬為標的物，以其價格波動為交易主要獲利空間，成交時可以參與實物交割。其中包括黃金定投、紙黃金、上交所TD、天交所現貨貴金屬等產品。黃金定投實際是一種更類似分期付款購買黃金的零散資金長期持久的理財積累行為，對于出入職場且收入不高的年輕人可以每月花費300-500元的資金來購買。

而紙黃金作為貴金屬衍生品交易適合剛剛炒股不久，通過這些入門級交易品來學習貴金屬K線交易的菜鳥級投資客。學習過程中熟悉K線交易技術和解讀國際經濟局勢走向，為今后參與貴金屬衍生品的中高級交易奠定基礎。

上交所TD（上海黃金交易所，貴金屬T+D延期交收衍生品）是國內投資客戶量眾多的中級投資理財產品。其產品具有撮合制下的三段時效易時間，滿足了多空雙向交易選擇，可以利用杠桿效應起到以小博大的功能。尤其針對國內股民中還沒有習慣做空（熊市價格下跌）交易的客戶而言，需要逆向思維來接受這個投資技巧。舉個例子：

A有一個蘋果，其目前市場價格為100元，B手中沒有蘋果，但B預測明天價格會下跌至50元，B先將A的蘋果借過來到市場拋售后賺取了50元差價后，再以50元的價格購買一個蘋果還給了A，同時B賺取了市場的先機。

近期投資實例：

李某，開戶入金10萬元炒白銀。天津貴金屬交易所的現貨白銀價格10月30日為4558元/千克，在分析師的指導下看空賣出10手后，跌落至11月19日的3987元/千克平倉。僅僅半個多月時間，下跌空間在600點的行情，加上杠桿作用，實現了收益超80%。天交所現貨白銀1標準合約=1手（15kg白銀）

（賣出價4558-買入價3987）×15倍×10手=收益85650元

報價單位：千克/元

而衍生品種的紙白銀也只能單向做多，熊市下跌中無法實現獲利。只有國內的三大交易平臺中的上交所TD、上海期貨交易所、天交所（天津貴金屬交易所現貨貴金屬）能夠實現資金安全有保障的前提下，熊市賺取利潤。

篇（7）

今天，中國人民銀行公布了2011年8月金融統計數據報告。該報告顯示，8月我國居民消費價格指數(CPI)同比上漲6.2％，增速環比下降0.3個百分點。

許多人就此認為，CPI上漲的年內拐點已經出現，下半年通脹趨勢將有所緩解。但本人認為，現在下結論還為時過早，CPI的暫時性回落并不能代表物價上升勢頭的整體減緩，對通脹的警惕仍然不能放松。首先，國內的成本上漲因素沒有停止，尤其是食品價格增長仍然保持高位。其次，從國際市場上看，美國第三輪量化寬松政策隨時可能變為現實，歐債危機至今未能解除。綜合國內外多種因素，對于通脹的威脅我們仍不能掉以輕心。

那么，在通脹的陰霾下，我們應當如何捂緊自己的錢袋子，不讓自己的財富流失，甚至從現有資金中獲得更多收益呢?

一、亙古不變的“真理”：黃金

“貨幣天然不是金銀，但金銀天然是貨幣”，馬克思的這句名言一針見血地道明了黃金作為貨幣的重要地位。從古至今，黃金在人們心中地位不斷提高，它不僅是財富和身份的象征，更是理財的極佳選擇。尤其是在這個樓市、股市都霧里看花的年代，只有黃金可以讓人真正放心地投資并持有。

從年初的約1400美元上漲到現在的1700多美元，今年金價的漲幅已經超過了20％，對于黃金未來的走勢，市場仍然一片看漲聲。目前國內黃金投資的方式主要有黃金QDII、紙黃金、實物黃金、黃金期貨、黃金股票及黃金掛鉤的銀行理財產品等。對于普通投資者，“紙黃金”和實物黃金業務可以說是投資黃金的不錯選擇。

“紙黃金”指投資者在帳面上買進賣出黃金賺取差價獲利的投資方式，即使是沒有嘗試過任何黃金或外匯交易的人，入門也相對容易，只要掌握一些交易技巧并關注市場進展就能有所收獲。而對于實物黃金，投資者在各家黃金賣場都可以買到，投資方便快捷，而且無論任何時候出售，變現較為容易，受到眾多普通投資者熱捧。

二、普通投者資的首選：基金

基金，通俗來講，其實就是基金公司把普通人的錢收集過來，找專業的人來買股票或者其他理財產品，最終獲取收益，并將收益在投資人與出資人之間按事先約定的比例進行分配的投資方式。

對于基金的優勢，本人認為主要有以下幾點：首先，基金有專業的經理人投資運作，他們憑借自身的專業優勢對市場信息進行分析、加工、整理，保證了投資方向和領域的專業化；其次，個體投資者一般很難做到分散投資，承擔風險相對較大，而基金通過進行分散化的投資，使得風險最小化，收益最大化；另外，投資者可隨時按照基金單位資產凈值申購、贖回，所以流動性較強。

綜合以上優勢，在通脹的亂世中，基金對于普通投資者無疑是不二之選。

三、投資的新寵：商業房產

說到房子，有人歡喜有人愁。歡喜的是有房的，發愁的是急著買房的。現在的房價雖說國家已經下大力氣進行調控，但除了少數一線城市房價有所松動外，大部分二三線城市的房價仍然像脫韁的野馬，一路飆升，使眾多買房者望塵莫及。在高房價背景下，通脹愈演愈烈，國家出臺了一系列限購措施，但對于商業性房產的投資仍有利可圖。

對于分散的中小投資者而言，商鋪或許是比較現實的選擇。商鋪的投資與周邊整體商業環境、商鋪位置、開發前景等因素密切相關，例如城市中心商鋪，或是商業鬧市區商鋪，由于其優越的地理位置和便利的交通條件，未來升值潛力巨大。另外，由于現在機關、企業、事業單位行政管理人員，業務技術人員等辦公的業務用房正向綜合化、一體化方向發展，許多城市已經或正在新建寫字樓，對于寫字樓的需求也會逐步增加，因此對寫字樓的投資也是商業地產的一個新熱點。對于寫字樓的投資方式也較為簡單，主要是買下寫字樓部分房間后將其分租出去，以每月收取租金的形式獲得投資收益。

總體來看，作為通脹壓力和國家限購政策下的新熱點，商業房產投資必定會在近一段時期內凸顯出其優勢。

四、專業性要求較高的投資：外匯

篇（8）

（一）調查概況

此次研究創新性地只針對江蘇省民辦高校的金融專業，采用問卷方式調查大學生的就業意愿，選取三江學院、南京財經大學紅山學院、南京大學金陵學院以及南京航空航天大學金城學院作為重點研究對象。本次調查共發放問卷1200份，收回1092份，有效回收率 91%。其中男生占34.38%，女生65.62%；大一4.24%，大二32.9%，大三62.86%，重點針對大二，大三學生。

（二）問卷調查結論

1.為何選擇金融專業，31.23%的學生表示是父母要求，33.89%是因高考分數適合，40.30%覺得金融發展前景好，16.65%是真心喜歡金融專業。由此看來選擇金融專業更多的是由于外力因素，因自身興趣而選擇金融專業的人并不多。大多數學生更看重專業與未來就業的關系，高校需順應社會趨勢，積極開辟應用型金融課程來與社會接軌。

2.未來希望在哪些行業就職，分別有57.34%和56.16%的人選擇商業銀行及證券、基金公司。半數以上學生希望在這些傳統的、大型的機構工作，這體現了社會現狀及人們的普遍認知因素。另外有10.84%和19.01%的學生希望在企業金融投資部門或互聯網金融公司等近幾年新興的金融行業工作，這體現了現代金融的發展與創新。

3.經調查13.3%的學生希望畢業后第一年的月薪在2000-3000元，3000-4000元占39.51%，4000-5000元占20%，5000以上占25.02%。雖然金融行業平均工資較高，但畢業生一般是先從基層干起，加上民辦高校學歷本身就不占優勢，所以結合江蘇省應屆畢業生平均薪資水平來看，期望總體合理，略有偏高。

4.調查中42.76%的學生擇業時考慮的首要因素是薪資待遇，33.99%是個人發展空間，17.54%是工作穩定性，1.67%、0.99%和2.36%分別把專業知識對口、工作環境和社會認可程度作為首要考慮。其中男女生的想法也有差異，男生會更注重職業發展空間，而女生則偏重工作穩定性，這與社會實際情況也是相符的。

5.針對如何建設民辦高校金融專業問題，61.48%的學生覺得應大力建設實踐課程體系，積極開展第二課堂活動；41.67%的學生建議改革教育方法和手段。由數據可知，學生們認為將實踐引入枯燥的理論課堂是十分必要的，增強實踐能力可以為就業打好基礎。

6.金融專業就業需要達到什么學歷，認為是專科的占1.67%，本科46.11%，碩士44.04%，4.53%則認為需達到博士學位。實際上不同學歷可以找到不同層次的工作，專科、本科生一般是理財專員、保險業務員等基礎性工作，碩士、博士生則從事金融產品開發、金融數據分析等工作。每個人可以根據自己的職業志向來規劃學習目標，因人制宜。

7.受訪學生中13.6%表示在校期間對未來職業生涯沒有規劃，74.68%有初步規劃，6.5%有詳細規劃。這說明大多數在校生對職業生涯是有初步規劃的，積極思考未來的職業發展，這對自身來說還是很有好處的。

8.金融畢業生應具備的素質，69.46%的人認為是扎實的專業知識，32.61%覺得是創新意識，39.21%認為是團隊合作能力。畢業生們和企業的想法是基本吻合的，在掌握必備知識基礎上擁有創新思維、團隊合作意識、企業忠誠感，這些在求職時都是極有利的條件。

9.在如何獲得就業信息問題上，畢業生們獲取信息的渠道廣泛，主要還是集中在招聘會和招聘網站，也有部分學生通過學校或老師的推薦就業。在網絡時代，合理地利用信息資源可以實現雙贏。

10.畢業找不到專業對口工作，大部分人會選擇考研或先找其他單位就業，繼續找專業對口工作的人不多，也有小部分人會等待父母安排。這與社會現實有分不開的關系，生存壓力讓畢業生們不得不做出適合自己的選擇。

二、針對金融市場需求展開的調查

針對市場需求方的調研，主要從校招和社會招聘兩方面展開。先后走訪的校園及社會招聘會包括南京秋季綜合大型招聘會、南京高校畢業生公益招聘會、職場無憂大型冬季人才招聘會等。網絡招聘方面包括國內較大的一些招聘網站，如58同城、獵聘網、趕集網、應屆生求職網、智聯招聘等。整理出以下一些可供選擇的行業、職位及具體要求，一般涉及學歷、資格證書、專業背景、性格品質等。

保險行業：保險經紀人、保險業務員等。應聘條件：大專及以上學歷；熱愛保險行業，有營銷工作熱情；金融專業優先；執行能力強。

商業銀行：信貸投資事務助理、信用卡理財專員、網絡客戶經理、銀行信貸員等。應聘條件：本科及以上學歷；金融、經濟類專業并已通過相關資格考試；對投資工作有濃厚興趣；熟練使用辦公軟件；有同業工作經驗者優先。

證券、期貨公司：初級交易員、期貨客戶經理、金融股票交易員、外匯交易員等。應聘條件：取得證券/期貨從業資格；有實際操作經驗者優先；有較強的學習能力；掌握證券投資技術；熟悉國內外金融市場。

其他可從事的職業：金融理?顧問、融資業務員、助理交易員、初級客戶經理、綜合金融銷售等。應聘條件：大專以上學歷，有銷售經驗者優先；有較強溝通能力和服務意識；市場營銷、金融專業優先；有p2p、銀行、信托等行業經驗者優先；有維系客戶關系的能力。

綜上所述可以發現，應屆畢業生能從事的多是理財專員、交易員等基層崗位，且持有相關證書、有工作經驗者優先。這就要求我們在校期間積極參與實踐，積累工作經驗，利用課余時間考取相關證書來提升自我，同時也為應聘添一份勝算。

三、存在的問題

（一）自身定位不準確

許多同學無清晰的職業規劃或對職業過于理想化，往往眼高手低。金融相關行業對學生實踐能力要求高，一些畢業生無法適應。

（二）就業機制不健全

國家的就業機制不健全，相關措施不到位，這在一定程度上會引發許多就業問題。

（三）家庭觀念影響嚴重

部分同學擇業時受家庭因素影響嚴重，完全聽從父母意見可能出現專業不對口、工作熱情不高等問題。

（四）可供選擇的職業范圍較窄

民辦高校金融畢業生可應聘的一般都是基層崗位，選擇范圍較窄，很多人因嫌工作低端或收入低而無法就業。如果想要有更高的起點，可以選擇考研提升學歷后再就業。

（五）實踐經驗缺乏，個人綜合素質有待提高

個人綜合能力是求職的關鍵。然而許多學生缺乏實踐，個人綜合素質不高，這使得就業問題日益嚴重。許多畢業生寄希望于招聘會，而我們了解到的是，招聘會上與金融專業直接相關的單位寥寥無幾，能真正與企業簽約的人更是少之又少。

四、建議與思考

（一）準確自我定位

許多應聘者看不上基層崗位，而企業需要的恰恰是能合理自我定位、從基層干起的人才。如果過于看重自己所謂的高等學歷而不能理智地自我定位，畢業生必定是要吃虧的。民辦高校學生學歷上不占優勢，應放低姿態從基層做起，腳踏實地。

（二）健全就業機制，加強對就業指導部門的監督

中國經濟正處于轉型期，政府應大力完善就業制度，加強對就業指導部門的監督，為大學生創造公平健康的就業環境。

（三）重視家庭的作用

家庭是大學生社會化的第一個場所，因此改變家庭觀念、重視家庭的作用對大學生就業也有重要意義。

（四）充實知識儲備，提升自我

金融領域的準入門檻并不是很高，但想要進一步提升層次就需要大量知識積淀。充實知識儲備，提升自我，才能獲得更好的發展。

（五）積極參與實踐，提高實踐能力

雖然學習了許多理論知識，但缺乏實踐能力讓大學生只能紙上談兵。在與企業招聘人員的交談中不難發現，個人綜合素質、學習、管理能力等都是他們所看重的，這些是一張文憑難以表現出的。所以大學生應著重培養自己的綜合素質，提高實踐能力。

（六）??聘小技巧

1.簡歷內容簡明扼要，可將優勢寫在前面。

2.簡歷內容要與應聘企業及崗位密切相關，適當加些對未來工作的展望。

篇（9）

中圖分類號：F831.5 文獻標識碼：A 文章編號：1003－9031（2012）12－0076－03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2012.12.18

場外金融衍生品是一種交易雙方通過直接議價方式形成的金融衍生品合約，它是一種非標準化、靈活性強并且蘊含較高信用風險的創新型金融工具。自1981年在英國倫敦完成世界上第一筆貨幣互換交易以來，金融衍生品交易呈現爆發狀態增長。2008年的全球性金融危機，再次讓人們認識到了場外金融衍生品市場監管的重要性。美國作為全球第二大場外金融衍生品市場，其監管模式對于目前我國正在建設中的場外金融衍生品市場①的發展具有重要意義[1]。

一、美國場外金融衍生品市場監管的實踐

美國的場外金融衍生品交易市場，從1792年最初的華爾街“梧桐樹協議”發展到至今已有將近四百年的發展史，目前已經形成了包括粉紅單市場（Pink　sheets　market）、場外交易市場公告板（Over　The　Counter　Bulletin　Board，OTCBB）、納斯達克（National　Association　of　Securities　Dealer　Automated　Quotations，NASDAQ）以及第三市場（Third　market）、第四市場（Fourth　market）等為主的多層次的場外市場體系。完善的監管是美國場外金融衍生品交易市場發展的重要保證，美國對于場外金融衍生品交易市場監管主要包括以下內容。

（一）強化對市場參與者的資本充足性的監管

美國證券交易委員會SEC早在1999年了一項針對“場外金融衍生品交易商”的規則，規定場外金融衍生品的交易商必須持有不少于2000萬美元的凈資本以保障良好的資金流動性。鑒于2008年金融危機中所反映出的金融衍生品監管不足問題，美國于2009年和2010年分別通過了《2009年場外衍生品市場法案》和《多德—弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》。在新的場外衍生品監管法案中，美國金融監管當局通過提高資本金要求消除場外金融衍生品市場的系統性風險，規定所有場外金融衍生品市場交易商以及其它能夠對其對手方形成大的風險頭寸的機構實行穩健和審慎監管，內容包括資本金要求以及與對手信用風險有關的保證金要求。而對于所有銀行和銀行控股公司不通過中央清算進行的場外金融衍生品交易，應提高資本金要求。

（二）推動集中清算以提高市場透明度

美國新的金融監管法案對于提高場外金融衍生品市場透明度的規定主要體現在以下兩方面。

1．推行標準化合約的集中清算。金融危機暴露出對手方信用風險管理不健全是場外金融衍生品市場監管最薄弱的環節。2008年11月，總統工作組、美國證券交易委員會（SEC）、聯邦儲備理事會（FRB）、美國商品期貨交易委員會（CFTC）、財政部貨幣監理署（OCC）等幾家聯邦監管機構聯合提出了針對場外金融衍生品市場尤其是信用違約互換（CDS）的監管措施，其中最重要的一點就是推出中央清算機構，使所有標準化的場外衍生品交易通過受監管的中央對手方（Central　Counterparty，CCP）①進行統一清算，向市場參與者及公眾公開CDS交易的規模、交易的價格、交易對手的總風險敞口等信息，以此來改變危機爆發前信息不透明的局面[2]。

2．加強非集中清算交易的風險管理。由于場外金融衍生產品的非標準化特征，對于無法通過CCP進行統一清算的產品交易，美國新的金融監管改革法案通過修改《1974年商品交易法》、《1933年證券法》和《1934年證券交易法》的內容，要求所有未經CCP清算的合約應向監管記錄機構報告。CCP和受監管的記錄機構將建立起的持倉量、交易量等互換數據庫向公眾開放，以提高市場透明度。而對于既未被互換數據庫接收又未進行集中清算的交易，則要求交易雙方必須向SEC或CFTC提交報告，同時保存交易記錄和賬簿。

（三）加強監管合作

1．加強政府監管機構之間國內合作。美國新的金融監管法案廢除了2000年《商品期貨現代化法案》中的排除和豁免條款，從而將絕大多數場外金融衍生品納入到立法監管的范圍，并將監管的權限并列分派給SEC和CFTC。但為了防止監管權沖突造成的監管重復和監管真空，新法案一方面具體劃分了監管的權限，另一方面強調了監管的協調與合作，將磋商與協調作為SEC和CFTC政策制度中的強制性義務。如在《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》第7章中詳細規定了SEC和CFTC應加強在金融衍生品領域內的監管協調，兩大監管機構無論是在執行互換及與互換相關的規則上，還是在頒布相關法令之前都應與另一個監管機構進行充分協商。若在監管中發生了不可避免的沖突，則應向財政部或美國金融穩定監督委員會進行咨詢后再做出相關決定。

2．加強監管機構之間的國際合作。隨著場外金融衍生品市場全球化趨勢的不斷加強、金融問題跨國界傳播速度的不斷加快，若沒有全球一致的監管標準，金融機構將會不斷向監管環境寬松的市場轉移，這會使金融體系的系統性風險不斷累積，最終爆發危機。因此，為了解決“監管區域化”與“市場國際化”的矛盾，美國新的金融監管法案提出要加強場外金融衍生品市場的國際監管合作。新法案要求美國的監管機構應審查是否有充分的權限處理市場操縱、欺詐消費者等行為，并就需要授權的地方提出完善意見。同時美國金融監管當局應與各國監管機構之間加強合作，建立共享的信息機制，使得信息可以在國際監管機構之間實現交流。

（四）注重保護投資者合法利益

1．禁止證券欺詐行為。美國在《證券法交易法》、《商品交易法》以及《證券法》中通過制定禁止性規范，明確規定了禁止在證券交易中欺詐投資者的行為。如所有公開發行的證券必須按照規定進行登記，禁止在證券銷售中使用任何技巧進行欺詐，禁止誤導性陳述已獲得資金，禁止從事任何意在欺詐投資者的交易騙取公共的信任，否則證券發行人即相關證券中介機構將承擔嚴重的民事乃至刑事責任。

2．注意保護普通投資者的利益。美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）均提出交易商要遵守“適當性原則”，了解投資者及其相關變化，特別是要了解投資者有無能力理解相關風險等。另外為進一步保護普通投資者利益，在《2009年場外衍生品市場法案》中規定普通投資者排除在場外金融衍生品交易之外。而且按照2010年《多德—弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》新法案的規定，投資者咨詢委員會成立，同時加強對于資產證券化和信用評級機構的監管，以確保普通投資者的利益得到更好的保護[3]。

二、美國場外金融衍生品市場監管對中國的啟示

相對于美國場外金融衍生品市場而言，我國場外金融衍生品市場仍處于起步階段。因此，借鑒美國特別是次貸危機以后的場外金融衍生品交易市場的監管實踐，對于完善中國場外金融衍生品市場監管具有重要意義。

（一）制定交易雙方的自有資本最低標準

場外交易市場的設立主要是為具有融資需求但又達不到場內上市條件的公司提供證券交易平臺，因此市場準入門檻不宜過高，否則會阻礙大量中小型企業的健康發展。但鑒于我國場外金融衍生品市場發展初期不容忽視的風險因素，應將交易雙方的最低自有資本要求作為市場準入的標準。一方面，最低自有資本要求的制定相對降低了市場準入標準，便于滿足了大量非上市中小型公司的融資要求；另一方面，通過確立資本金要求，使得市場交易雙方具備較好的清償能力，確保交易合同的到期結算，同時最低資本要求的制定使得個別主體的信用風險能夠及時被阻斷，不至于擴散成系統性危機，以確保整個場外金融衍生品市場的正常運轉。

（二）逐步建立場外金融衍生品市場CCP清算機制

此次金融危機發生和蔓延的一個重要原因是場外金融衍生品的不透明。由于CCP采取集中清算和自動化處理，因此有利于市場參與者和監管者獲得金融衍生品交易的相關信息，提高市場透明度。但由于目前我國場外金融衍生品市場總體規模相對較小，因此CCP清算產生的規模效應相對有限，市場參與者更愿意采用雙邊清算機制，所以立刻將所有在場外交易的金融衍生品全面納入CCP清算并不現實。現階段，比較可行的方式是在保留市場參與者之間雙邊清算的同時，逐步擴大場外金融衍生品的CCP清算范圍，以利于我國場外金融衍生品市場的長遠發展。

（三）建立相互協調的監管機制

1.加強現有國內監管機構間的合作。現階段我國金融衍生品實行的是分業監管模式，主要監管主體包括中國人民銀行、銀行業監督管理委員會、保險監督管理委員會、證券監督管理委員會等政府管理機構以及交易所、行業協會等自律性組織。由于監管機構眾多，監管標準不統一，因此出現了監管重疊與監管真空并存的局面。而場外金融衍生品的高度復雜性使得金融風險更容易出現在各監管機構監管重疊或真空的領域。因此，從我國實際出發，借鑒美國的經驗，在我國場外金融衍生品監管領域，應確立中國人民銀行的主導地位，同時健全各監管部門的信息共享機制，在此基礎上對相關政策進行協調，以此來提高監管效率，促進我國場外金融衍生品市場健康發展。

2.加強場外金融衍生品市場監管的國際合作。為了應對場外金融衍生品市場交易日益國際化的趨勢，金融監管部門一方面應加強與國外相關監管機構如美國的SEC、CFTC、OCC等部門的合作，另一方面應加強與國際監管組織如巴塞爾銀行監管委員會、國際證券監督管理委員會組織（IOSCO）、“30人小組”（Group　of　Thirty）①的國際合作。具體措施包括：認真研究上述監管機構和國際監管組織的監管規定，結合我國自身實際加以完善，爭取早日達到國際標準的要求；監管部門應加強與國際監管組織和相關國家的監管機構之間的信息交流，彼此之間相互咨詢，共同處理國際性金融衍生品事件，并逐步參與國際標準的制定。

（四）完善投資者保護機制

目前我國對于金融衍生品投資者保護方面的規定相對欠缺，因此在我國場外金融衍生品交易中，完善投資者保護機制主要應從以下兩方面入手：一是增加處罰方式與處罰力度。合理的處罰方式是充分發揮監管機構作用，有效保護投資者的重要前提。目前，我國對于金融衍生品交易中的侵犯投資者利益的違規行為處罰手段主要以罰款和警告為主，處罰手段單一且力度小，不能滿足市場發展需要。因此，參考美國的做法，對違規行為可以采取追究相關經紀商、證券公司、評級機構的民事或刑事責任。二是明確設立普通零售投資者與專業機構投資者的區分標準。對于普通的零售投資者，監管機構應要求金融中介機構詳細了解客戶的財務狀況及風險承擔能力，從而判斷客戶是否適合從事場外金融衍生品交易。同時鑒于場外金融衍生品交易的復雜性，監管機構應加大對于普通投資者的免費投資咨詢與培訓活動，并建議投資者在沒有評估公司的基本面和認真研究其財務報告、管理背景和其他數據以前不購買任何證券。■

參考文獻：

篇（10）

伴隨著國家經濟建設和證券市場的快速發展，證券公司客戶經理已經逐漸成為證券公司中具有舉足輕重地位的崗位。投資者經常面對證券公司客戶經理的拜訪和電話聯系。另外，投資者無論是在網上，還是在報刊雜志上，都會看到證券分析師在討論行情和股票，各種漲跌信息的碰撞無處不在。這些分析師并不全都是證券公司的后臺研發分析人員，有一些就是證券公司的客戶經理，一些客戶經理有時也會在媒體上發表對大盤和個股的看法。本文將介紹證券公司的客戶經理工作性質，客戶經理制度的現狀，及對有志于從事客戶經理職業的求職者提出幾點建議，也為證券公司完善客戶經理制度提出幾點改善意見。

一、證券公司客戶經理的工作性質和管理現狀

證券公司客戶經理是證券公司營業部中的一個崗位。這個崗位的工作重心就是開發新客戶，維護老客戶。這個崗位需要的知識和技能除了一定的證券、期貨、外匯、黃金投資方面的理論知識和實際操作方法機能外，最主要的還是比較強的市場營銷、市場開發能力，也就是與客戶的交流和溝通能力。

有人說過，“證券公司的客戶經理就是穿著西服的推銷員”，這話不無道理。無論是證券公司的客戶經理，還是各大商場的推銷員，其本質都是相似的，都是希望通過自己熱情周到的服務，能夠使客戶買到稱心如意的商品，進而增加企業的銷售額，然后自己能夠獲得一定的提成獎金或銷售業績獎勵。所不同的是，商場銷售的商品是有型的貨物，而證券公司所銷售的“商品”是服務。這種服務包含著幫助客戶開戶、為客戶解決交易過程中的問題，以及向客戶提供各種投資建議等。這種服務也是一種“商品”，只不過它是無形的，客戶可以無償或有償的得到它的“宣傳海報”，也就是投資分析報告，然后參考這些分析報告進行投資決策。客戶進行證券交易，證券公司按照事先約定的傭金率向客戶收取傭金，這就是證券公司的“銷售額”，客戶經理也能夠按照與證券公司的約定獲得一定比例的傭金提成。

（一）證券公司營業部的客戶經理管理模式

證券公司營業部對客戶經理的管理模式分為依托公司研發團隊的客戶經理管理模式和單一的客戶經理管理模式。

1、依托公司研發團隊的客戶經理管理模式

這種模式雖然沒有將客戶經理和研發人員整合為團隊，但是已經要求研發面向一線，充分配合客戶經理的市場開發工作，提供專門的報告或者業務支持。營業部組成幾個營銷團隊，這個營銷團隊里的所有人都是客戶經理，都是一線的營銷人員。營銷團隊每個人每月都有新開客戶數量和新開客戶資金量的要求，各團隊總體也有新開客戶數量和資金量的要求。每個營銷團隊開發的客戶由團隊整體進行維護，團隊中每個客戶經理都可以對團隊開發的所有客戶進行交易指導。研發人員主要是公司總部的二線人員，他們負責向營銷團隊提供過去的市場總結分析報告，以及當天的市場行情研判、個股投資分析報告，還有未來市場和個股預期的分析報告。這些報告都會通過各營銷團隊盡快傳達到每個客戶經理，使得他們無論是否有時間去關注大盤的走勢，都能夠盡快掌握最新的資訊，便于他們開發客戶或維護客戶時能夠盡力解答客戶提出的問題，同時樹立自己在客戶心目中的形象和口碑。

2、單一的客戶經理管理模式

這種模式是只靠一線客戶經理團隊或個人來完成開發、維護客戶的任務，公司研發部門不提供專門報告，客戶經理除日常與潛在客戶和老顧客聯系，動員客戶到公司開戶，指導客戶交易以外，還要占用一定的時間，消化公司研發部門的分析報告，找出對客戶有用的信息。客戶經理團隊中每一個成員每月有新開發客戶數量和資金量的任務指標，而且每個客戶經理對自己開發的客戶進行維護，向客戶提出投資建議。這種方式存在于許多公司，當然也發揮了一定的作用。但是對于客戶經理本身而言，工作量繁多，工作壓力較大；同時，團隊的每個人都身兼著開發與維護的任務，會降低團隊整體的合作性，久而久之會使員工的工作熱情和積極性大幅降低，對公司的長遠發展不利。

（二）客戶經理的報酬

1、績效考核

營業部規定的每月的業績考核指標是證券公司對于客戶經理的硬性規定，也是最低指標。對于證券公司的客戶經理而言，業績指標主要就是每月需要完成多少的新開客戶數量和新開客戶的資金量。這些業績考核指標都不是一成不變的，都是隨著大盤行情的演變而逐漸改變。如果行情看漲，相應的每月考核任務就會比行情看跌時的任務要重，這也符合公司經營利益的要求。

2、薪金狀況

證券公司大致實行的是“底薪+手續費（傭金）提成（+開戶獎）”的工資計算方法。證券公司設立客戶經理的評級制度，將客戶經理劃分為分一級、二級、三級或者是初級、中級、高級或者是一星、二星、三星等等，叫法不同但性質相同。一般情況下，客戶經理從業時間越長，自己擁有的客戶數量越多，累計的客戶資金量越高，等級就越高，底薪一般也就越高。而三級以下的客戶經理因為入職時間較短、客戶累計量不高等原因，底薪都比較低。根據我們的走訪調查，絕大多數新進公司的客戶經理的每月底薪（扣除三險或五險一金前）大約在1000-2000元的水平。所以，客戶經理收入的絕大部分來源于傭金提成，至于提成的多少取決公司的獎懲措施和對客戶經理的業績考核情況。如果客戶經理當月或在規定時間內完成了相應的客戶開發量或交易量指標，按照最基本的傭金提成比例提成，扣除三險（五險）一金外，工資水平相對固定；超額完成任務，傭金提成比例也會增加，正所謂“多勞多得”。有些證券公司還會設立開戶獎，多開一個有效戶多獎勵幾百塊錢。當然，要是完不成當月或一定時期內的客戶開發量或交易量任務，相應降低傭金的提成比例，最低只能拿到底薪。對于大多數證券公司而言，三個月是一個節點。如果三個月內還完不成最低的業績考核指標的話，就會降低底薪和傭金提成比例，同時降低客戶經理的等級，而最低等級的客戶經理將被被公司警告，連續維持在最低等級的客戶經理最終將被公司淘汰。

二、對客戶經理制度現狀的思考

證券公司的客戶經理在入職時是非常辛苦的，他們需要付出非常大的努力，但是很多人經過了努力之后，最終還是放棄了這個行業。這個原因是多方面的，既有求職者自身的問題，也有證券公司客戶經理制度的問題。

（一）對求職者的建議

1、客戶經理很可能只是“入門”職業

求職者需要認識到，要想從事證券行業，客戶經理是必須要面對的崗位，它相當于從業者的“入門”職業。將來許多投資分析師或公司高級管理人員，將通過在客戶經理崗位的摸爬滾打中逐步成熟、成長起來的。所以求職者需要正視這個職位，不能逃避，更不能眼高手低，覺得這個職位與自己的職業設想出入很大而消極怠工。這都是不正確的。客戶經理這個職位如同一面鏡子，照亮了人們心中只求回報、不求付出的惰性。“不經歷風雨，怎能見彩虹”，只要求職者端正態度，迎難而上，邁過初始的這道坎，未來的路就會越走越光明。

2、從事客戶經理工作從心理到能力培養上都有一個適應過程

很多求職者特別是非金融專業領域的從業者在從事客戶經理工作之初，普遍缺乏過硬的理論知識，缺少對客戶經理崗位的深入認識，沒有實戰經驗；另外很多人還缺乏吃苦耐勞的敬業精神和一定的社會交往能力。前三條可以通過加強學習和實際操作很快得以彌補，而后兩條則是從小到大不斷積累、歷練的結果。這些問題能否解決，關系到求職者是否能在客戶經理崗位乃至證券公司立足與發展。求職者應當虛心向老員工請教，通過自查和他人幫助查找自己的不足，以便逐漸提高自己的能力，適應公司和社會的需要。

3、求職者不能把收入看得太重

很多求職者都認為客戶經理薪金不高，且被開除的可能性大，不如其他崗位收入穩定。我們認為，新入職的求職者不能指望一畢業就年薪過萬，這是不現實的，也對自己今后的發展不利。剛入職的員工，無論你是否在相同或相似的行業從事過相關的工作，進入了一個新的公司后，你仍然是個新“學生”，你需要學習公司的企業文化，學會與老員工打交道，學習新公司的各項業務，以及繼續培養吃苦耐勞、熱情服務客戶的本領。因而剛入職的員工也是要交“學費”的，這不僅僅是單純的物質上的金錢，也包括精神上的洗禮。因而求職者不應該把錢看得太重，相反，應該把這看成是自己奮斗的動力，去為了將來能夠獲得更好的職位、更高的人生價值和更多的個人財富而努力，這樣就能擺正心態，調整好狀態做好每一天的工作。

4、客戶經理在工作過程中還要不斷學習，及時“充電”

剛入職的客戶經理應當合理分配好工作和休息時間，除了把大部分精力投入到工作以外，在休息時間應當及時對自己“充電”，閱讀一些管理類、會計類和IT類及營銷和處理人際關系方法技巧方面的書籍，會對自己未來的發展比較有利。隨著中國證券業的發展，金融工具創新速度加快，交易手段現代化程度提高，行業之間的聯系越來越緊密，證券市場將走向國際化，證券公司的各工作崗位需要處理各種各樣復雜、全新的問題，因而也就越來越需要全面、復合型的人才，只掌握證券等金融類的知識遠遠不能適應社會發展的。所以求職者在走上工作崗位后面對的社會和自身的壓力會很重，求職者需要合理分配好自己的工作和生活，同時給自己定好短期和長期的計劃。按照自己設想的、力所能及的道路去一步步實現自己的人生目標，這樣不僅會逐步收獲自信，而且會提升人的價值。

（二）對證券公司客戶經理制度的建議

1、提高底薪

證券公司應該考慮將底薪適當提高一些，以接近或持平金融行業同等類型崗位的平均工資水平，確保能夠留住人才。

2、建立客戶經理保障性基金

證券公司應當建立類似的客戶經理保障性基金，并將其作為客戶經理的一項福利制度，對于生活確實有困難的員工可以通過保障基金予以一定的幫助。

3、鼓勵部門間和員工間的合作

證券公司應當采取措施加強公司員工的整合，努力使公司氛圍融洽，形成“以老帶小，共同進步”的良好局面，使新進員工感受到公司的關懷，也有利于提升公司對外的整體形象。

4、制定切實可行的業績考核指標

證券公司應當制定切實可行的業績考核指標，充分考慮到市場的現實情況和員工的工作能力；不要盲目地設定一些根本不可能完成的任務，以此變相克扣員工的工資，損害員工權益。

5、建立心理輔導機制

證券公司應當建立客戶經理的心理輔導機制，及時排解客戶經理工作中遇到的各種心理問題，幫助他們更好的面對客戶，完成工作。

6、配合上級單位做好客戶經理后續培訓工作